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中小企业资本运作存在问题分析

时间:2017-08-27 10:15:06 资本运作 我要投稿

中小企业资本运作存在问题分析

  20世纪90年代中期后,资本运作成为一个炙手可热的话题。很多企业受到利益机制的驱动,纷纷热衷于通过股市的融资渠道,使资本扩张。中小企业与所处行业的大企业相比,人员规模、资产规模与经营规模都比较小,由于资本运作的理论尚不成熟,资本运作的实践也很有限,加上所处环境和自身条件不完善,这些中小企业的资本运作还存在不少问题。

中小企业资本运作存在问题分析

  资本运作,又称为资本经营,是指独立于商品经营而存在的,以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础,通过各种途径优化配置,提高资本运营效率和效益,以实现最大限度增值目标的一种经营方式。根据企业自身情况不同,企业应该采取不同的资本运作策略,具有经营优势的企业宜采用股票上市、控股扩张、收购兼并、跨国投资经营等方式;具有优势潜力的企业宜采用参股联合,利用外资嫁接改造,二级市场产权转让,无形资产资本化等形式;经营较为劣势的企业宜采用租赁、托管、投靠联合、债务重组、转让闲置厂房和设备、房地产置换等形式摆脱困境;扭亏无望、严重资不抵债企业,宜采用拍卖出售、折旧变现、破产重组等方式。

  一、资本运作中存在的主要问题

  不少中小企业纷纷利用资本运作来加速企业的成长,但是,一些企业不但没有做到加速企业成长,还失去了原本企业的核心竞争力,比如熊猫电子和同创电脑。其中熊猫电子曾经成为了江苏的最大亏损企业,同创电脑也错过了电脑行业的发展时机。由此可见中小企业的资本运作,还存在着不少问题,主要问题如下:

  1、轻生产经营重委托理财

  由于错误的观念,不少公司企业不重视自身的生产经营,只重视委托理财,利用资本市场直接盈利。他们通过委托理财方式、靠炒卖股票牟利的创收活动。在有了一定的积累后,抓住资本运作题材,忽视了自己的主要生产经营业务,靠资本市场直接盈利,大举扩张。资本运作固然可以扩大企业规模,增加市场份额,但是究其根源,资本运作只是企业发展的保障而并非企业发展的基础,只是一种手段而不是结果。轻视生产经营的错误认识和做法,不能在根本上对企业的生存起保障作用,比如股市暴跌,致使许多公司委托理财的资金无法收回,更谈不上投资保底了。

  2、盲目追求多元化发展

  企业并购、资产重组的过程中,必然扩大了单个企业的资本数量和经营规模。许多中小企业片面追求通过资本运作来扩大规模经济,进行多元化经营,认为可以降低企业经营风险,提高企业业绩,获得稳定的经营利润。由此出发,一些人简单的将企业资产规模扩大的过程看作是资本经营的过程。认为企业有了规模,就实现了规模经济,将经济实力、业绩和资产规模划等号。但是现实和思想存在一定的差距,通过并购实现的短时间内资产规模最大化和多元化,往往是自己进入不太熟悉的行业,加大了经营的风险;即使某些企业本有良好的产业基础和业绩支撑,但由于收购项目与企业原先所拥有的核心产品、技术缺乏内在的联系,又未能在新产品的生产经营中形成比较优势,其原有的竞争优势也被削弱或完全消失了。形成了“主业不精,副业不旺”的尴尬局面。同时这种情况很容易造成资金短缺,有的公司为了维护扩张的局面,不惜伪造业绩。更有甚者,一些公司不惜专门编造假账,或里应外合编造“重组题材”,或联手操纵市场,其做法和手段已到了法不可容的“欺诈”程度,给市场和投资者带来极大的损害,如证监会查处的号称“中国第一绩优股”的某公司就是一个典型。

  3、滥用发行股票筹集资金

  有些中小企业上市只为筹集资金,借此圈钱,甚至其中的大股东不考虑上市后公司的发展,为了自身的利益,瓜分所得利润。一些经营状况不佳、本身不够上市条件的企业上市之前乔装打扮,精心包装,为了达到上市的目的,通过各种方法寻求取得上市资格,甚至不惜作假,坑害股民。上市之后又不着边际地夸大公司的发展前景和盈利能力,蒙骗投资者。其中大股东将少的可怜的利润瓜分,留给公司的,只能是巨大的财务隐患和经营风险。如此以往,不仅股民蒙受损失,公司不能得到良好发展,也因为触犯法律不少企业因此受到查处。

  二、改进中小企业资本运作的对策

  改进资本运作的环境和方式,对于现代中小企业快速发展,在激烈的市场竞争中生存成长具有重要的意义。针对现代中小企业资本运作现状和存在的问题,企业和政府都应该采取相应的措施。

  1、必须以企业的生产经营为基础进行资本运作

  生产经营是决定资本盈利能力的内在因素,资本运作是调节资本盈利能力的外在因素。资本运作不能直接改变生产经营的条件,企业的利润增长点最终还是落实在企业的生产经营。外在因素只有通过内在因素才能起到作用,资本运作必须为企业的生产经营服务。企业只能根据生产经营的内在需要决定是否进行资本运作,并确定资本运作的方式、范围、规模和结构。只有在市场前景看好而生产经营能力相对不足时,企业的资本运作才是必要和有价值的。偏离生产经营内在需要而进行资本运作,如果单纯的为了扩大规模而兼并,不但不能提高资本的盈利能力,反而还会导致生产经营的失败。

  企业应在长期发展的战略指导下,确定资本运营的目标,提高市场影响力和控制力,提高科技开发能力,通过资本运营赢得市场争得优势,实现规模经济。通过对宏观经济运行的趋势、市场变动格局、行业发展前景、产品市场占有率、投入产出效果、自身的生产经营素质条件等进行深入的分析,确定企业发展的战略定位,制定企业生产经营、资本运营发展的中长期发展规划,有的放矢地确定资本运营的手段方式,使股份化改造、兼并收购、合资嫁接、联合协作等资本经营方式围绕着一个明确的目标进行。

  2、做强主业,不盲目追求多元化发展

  由于认知上的`偏差,许多中小企业更倾向于通过资本运作来做大,即以规模的扩张来提高自己的经济效益和抗风险能力。在制定资本运作策略时,这些企业大多努力追求多元化的道路,以图形成多元化混合企业。

  虽然这样的资本运作不乏成功的事例,但也有不少企业因为扩张过度而陷入资本运作的泥潭,甚至遭遇巨大的经济损失。企业一般不可能掌握自己主营业务以外领域的核心技术,因此企业应该明确自己的主导产业和产品,突出自己的主营业务,充分发挥其核心竞争力的规模经济效应。当出现不能以我为主的情况时,不妨以我为辅。如果自己不能成为巨人,企业就应设法成为巨人身上的一个部分,只要这个部分是强壮有力的,就比成为一个软弱无力的庞然大物要好得多。为了做强企业,企业在制定资本运作策略时,一方面可以利用良好的发展势头和较强的成长性吸引外部资金参股,同时引进先进的技术、严格的管理、规范的运作,提高自身的市场竞争能力;另一方面也可以让上市公司或其它优势企业兼并自己。让自己成为上市公司控股的子企业,通过配股或扩股进入资本市场,达到做强的目的。

  3、管理部门应加强资本市场监管

  我国目前资本市场目前缺乏有效监管。第一,对上市公司的审查不够仔细严格,没有制定相应完善、健全的法律法规,使一些不符合条件的企业钻法律空子,获取上市资格;第二对企业财务监管不够及时严密,给企业股东滥用资金的机会。

  应该加强相关法律法规建设,客观、公正的按照法律法规对企业上市资格进行审核,对于违规操作的企业进行严厉打击,尽量保证上市公司盈利能力的真实性,以保护股民财产免受额外损失;加强对企业财务监管,保证财务使用安全,对资金实时跟踪管理,防止企业资金被挪用、挤占,建立有效的市场监管体系,保证资本市场的健康发展。

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