2017注册会计师考试《财务管理》精选试题及答案
答案部分
一、单项选择题
1.
【正确答案】：C
【答案解析】：债券价值=50×(P/F，8%，3)+50×10%×(P/A，8%，3)=50×0.7938+5×2.5771=52.58(元) 参见教材140页。
【该题针对“债券估价”知识点进行考核】
2.
【正确答案】：D
【答案解析】：纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。，所以选项D是不正确。参见教材140页。
【该题针对“债券估价”知识点进行考核】
3.
【正确答案】：B
【答案解析】：纯贴现债券的价值=1000×(P/F，5%，10)=1000×0.6139=613.9(元) 参见教材141页。
【该题针对“债券估价”知识点进行考核】
4.
【正确答案】：D
【答案解析】：当债券的必要报酬率大于债券票面利率时，债券价值小于债券面值。
【该题针对“债券估价”知识点进行考核】
5.
【正确答案】：C
【答案解析】：股利收益率=D1/P0=0.1/10×100%=1%。
【该题针对“股票的收益率”知识点进行考核】
6.
【正确答案】：B
【答案解析】：该股票价值=0.9×(P/F，10%，1)+1.0×(P/F，10%，2)+1.05/(10%-5%)×(P/F，10%，2)=0.8182+0.8264+17.3544=19(元)
【该题针对“股票的有关概念和价值”知识点进行考核】
7.
【正确答案】：C
【答案解析】：两种债券在经济上等效意味着实际利率相等，因为A债券为每年付息一次，所以，A债券的年实际利率就等于报价利率为10%，设B债券的报价利率为r，则(1+r/4)4-1=10%，解得：r=9.65%。
【该题针对“债券估价”知识点进行考核】
8.
【正确答案】：C
【答案解析】：由于每年付息两次，因此，折现率=10%/2=5%，发行9个月后债券价值={1000×8%/2×[(P/A，5%，2)+1]+1000×(P/F，5%，2)}×(P/F，5%，1/2)=996.76(元)。
【该题针对“债券估价”知识点进行考核】
9.
【正确答案】：C
【答案解析】：由于平价发行的分期付息债券的票面周期利率等于到期收益率的周期利率，所以到期收益率的周期利率为20/1000=2%，实际年到期收益率=(1+2%)4-1=8.24%。
【该题针对“债券的收益率”知识点进行考核】
10.
【正确答案】：B
【答案解析】：它们都是永续年金的形式，所以计算类似。
【该题针对“债券估价”知识点进行考核】
11.
【正确答案】：B
【答案解析】：预期收益率=D1/P0+g=预期第一期股利/当前股价+股利增长率=2×(1+2%)/40+2%=7.1%
【该题针对“股票的收益率”知识点进行考核】
二、多项选择题
1.
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：债券面值是指设定的票面金额，它代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额，所以选项B正确;债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率，票面利率不同于有效年利率。有效年利率通常是指按复利计算的一年期的`利率。债券的计息和付息方式有多种，可能使用单利或复利计息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次总付，这就使得票面利率可能不等于有效年利率。所以选项A、D的说法正确;债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金。所以选项C的说法正确。参见教材139页。
【该题针对“债券估价”知识点进行考核】
2.
【正确答案】：AB
【答案解析】：市场利率=6%+2%=8%，发行时债券的价值=(1000+1000×10%×5)×(P/F，8%，5)=1020.9(元)，如果债券价格低于债券价值，则适合购买，所以，该题答案为选项AB。
【该题针对“债券估价”知识点进行考核】
3.
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：债券的付息频率(计息期)会影响债券的价值，此外影响债券定价的因素还有折现率、利息率和到期时间。参见教材143页。
【该题针对“债券估价”知识点进行考核】
4.
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：当一年内要复利几次时(本题中一年内复利两次)，给出的年利率是名义利率，因此，选项C的说法正确;名义利率除以年内复利次数得出实际的周期利率，因此，选项A的说法正确;由于是平价发行，因此，名义必要报酬率=票面利率=8%，选项D的说法正确;由于一年复利两次，所以，年实际必要报酬率是(1+8%/2)2-1=8.16%，选项B的说法正确。
【该题针对“债券估价”知识点进行考核】
5.
【正确答案】：CD
【答案解析】：零增长股票内在价值PV=D/Rs，由公式看出，固定发放的股利D与股票价值呈同方向变化，必要收益率Rs与股票价值呈反向变化，而β系数与必要收益率呈同向变化，因此β系数同股票内在价值亦成反方向变化。
【该题针对“股票的有关概念和价值”知识点进行考核】
6.
【正确答案】：BD
【答案解析】：当必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，因此，选项A的说法不正确;对于分期付息的债券而言，当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值会呈现周期性波动，并不是一直等于债券面值。所以，选项C的说法不正确。
【该题针对“债券估价”知识点进行考核】
7.
【正确答案】：BCD
【答案解析】：债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率，它是使债券投资未来现金流入量(包括利息收入和到期时的还本收入)现值等于债券购入价格的折现率，由于债券购入价格等于债券投资的现金流出现值，所以，债券到期收益率是指使债券投资未来现金流入量现值等于债券投资现金流出现值的折现率。而内含报酬率是指能使未来现金流入现值等于现金流出现值的折现率，所以，债券到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率。即选项A的说法正确，选项B的说法不正确。选项C的说法没有考虑货币时间价值，所以是不正确的。对于任何债券都可以计算到期收益率，所以，选项D的说法不正确。
【该题针对“债券的收益率”知识点进行考核】
8.
【正确答案】：ABD
【答案解析】：股票本身是没有价值的，仅是一种凭证。所以选项A正确;股票价格受整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响，所以选项B正确;股市上的价格分为开盘价、收盘价、最高价和最低价等，投资人在进行股票估价时主要使用收盘价。所以选项C不正确; 股利是公司对股东投资的回报，它是股东所有权在分配上的体现。所以选项D正确。
【该题针对“股票的有关概念和价值”知识点进行考核】
9.
【正确答案】：BD
【答案解析】：股利的多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。参见教材148页。
【该题针对“股票的有关概念和价值”知识点进行考核】
10.
【正确答案】：BD
【答案解析】：股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。所以选项B的说法错误;g的数值可以根据公司的可持续增长率估计。P0 是股票市场形成的价格，只要能预计出下一期的股利，就可以估计出股东预期报酬率，在有效市场中它就是与该股票风险相适应的必要报酬率。选项D漏掉了前提条件，所以说法错误。
【该题针对“股票的收益率”知识点进行考核】
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