期货从业笔记：买进看跌期权

期货从业笔记：买进看跌期权

　　买入看跌期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者卖出一定数量的某种特定商品的权利。看跌期权买入者往往预期市场价格将下跌。下面是小编整理的期货从业笔记：买进看跌期权，欢迎大家阅读。

　　目的和基本操作

　　交易者预期标的资产价格下跌而买进看跌期权，买进看跌期权需支付一笔权利金。

　　看跌期权的买方在支付权利金后，便可享有按约定的执行价格卖出相关标的资产的权利，但不负有必须卖出的义务。一旦标的资产价格下跌，便可执行期权，以执行价格卖出标的资产;如果标的资产价格上涨，则可放弃执行期权，或将期权卖出平仓，从而规避了直接卖出标的资产后价格上涨造成的更大损失。

　　损益分析

　　略

　　基本运用

　　1、获取价差收益

　　2、博取更大的杠杆效用

　　3、保护标的资产多头

　　投资者已经买进了标的资产，他既想持有标的资产享受价格上涨的好处，又担心价格下跌而遭受损失。在此情形下，可买进看跌期权加以保护。

　　如果标的资产价格下跌，看跌期权的价差收益或行权收益会弥补持有标的资产带来的损失，从而对买进的标的资产是一种保护;

　　如果价格上涨，投资者标的资产持仓会继续受益，但看跌期权价格会下跌或期权作废，交易者会增加买进期权的代价，从而使标的资产持仓成本提高。

　　所以，买入看跌期权可以实现为所持标的资产保险的功能，既可以规避标的资产价格下跌的风险，又不会丧失标的资产价格上涨的获利机会。

　　4、锁定现货持仓收益，对冲标的资产价格下跌风险

　　与卖出期货合约对冲现货价格下跌风险相比，利用买进看跌期权进行套期保值具有以下特征：

　　第一，初始投入更低，杠杆效用更大。

　　第二，当标的资产价格变化对现货持仓不利时，如标的资产价格下跌，交易者在期货市场的盈利可弥补降低的现货卖出收入;购买看跌期权也可达到此目的，同样，通过看跌期权多头对冲标的资产价格下跌的风险，比通过卖出期货合约对冲标的资产价格风险要多付出权利金或时间价值的代价。

　　第三，如果标的资产价格变化对现货持仓有利时，如标的资产价格上涨，期货持仓亏损，套期保值者需要补交保证金，此时由于在期货市场建仓卖出期货合约，期货亏损抵补了现货价格有利变动所带来的盈利。而看跌期权买方也会产生亏损，但既不用支付任何额外费用，也限制了最大损失;当标的资产价格上涨远远高于期权费时，交易者还可享受标的资产价格有利变化所产生的利润。所以，此情形下利用看跌期权多头对冲标的资产价格下跌的风险比利用期货空头建仓更有利。

　　什么是买入看跌期权

　　买入看跌期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者卖出一定数量的某种特定商品的权利。看跌期权买入者往往预期市场价格将下跌。

　　交易者可以买入与自己即将卖出或已经购买的期货合约相关的看跌期权，一旦商品价格下降，可以履行看跌期权，以较高的执行价格卖出期货合约，然后按下跌的价位低价买入期货合约平仓获利，在弥补所支付的权利金后还有盈余，这部分盈余可以弥补因价格下跌低价出售商品所带来的亏损;或者直接将期权高价卖出，获得权利金收益，这均可起到保值的作用。如果商品价格没有下降而是上涨了，交易者可以放弃履行期权，权利金的损失可以由高价出售商品或资产的收益所弥补。与直接在期货市场卖出期货合约实行套期保值相比，这种交易方式危机小、交易灵活。对交易者来说，买入看跌期权实际上相当于确立了一个最低的卖价，在锁定了危机的同时也可以保证交易者能够得到价格上涨带来的好处。

　　【例】某榨油厂预计大豆价格将会上涨，因此提前在5月份进口了一批大豆以满足下半年出产的需要。但是过了一段时间后，大豆价格从900美分/蒲式耳的价格上开始回落。该榨油厂预计大豆价格有可能会出现大幅度的下跌。该榨油厂担心其他竞争对手以低价购买大豆，从而对其经营行为形成威胁，于是立即以5美分/蒲式耳的价格买入9月份大豆的看跌期权，执行价格为895美分/蒲式耳。

　　如果大豆价格果然出现大幅度下跌，至9月时大豆期货价格跌至750美分/蒲式耳，该榨油厂可以履行看跌期权，以895美分/蒲式耳的价格卖出期货合约，然后立刻以750美分/蒲式耳的价格买入平仓，由此可以获利l45美分/蒲式耳，扣除支付的权利金5美分之外，还有净盈利140美分/蒲式耳，这部分盈利可以弥补因现货大豆价格下跌所带来的存货价值的减少。

　　相反，如果大豆价格上涨，至9月时涨至950美分/蒲式耳，该榨油厂可以放弃履行看跌期权，虽然会损失5美分/蒲式耳的权利金，但是榨油厂可获得大豆价格上涨带来的存货价值增加的好处。

　　为什么要买进看跌期权

　　1.为获取价差收益而买进看跌期权。看跌期权的买方通过对市场价格变动的解析，认定标的物价格较大幅度下跌的可能性大，他会选择买人看跌期权，并为此支付一定数额的权利金。一旦权利金上涨，则可平仓获利。但是，如果看跌期权的买方对标的物价格变动趋势判断不准确，如果标的物价格上涨，将不执行权利，他所面临的最大损失仅仅是支付的权利金。

　　2.为了杠杆作用而买进看跌期权。越是预期标的物价格会下跌，则越可以买进虚值看跌期权，因为此时的权利金成本低，可以利用这种杠杆作用实行期权交易行为。

　　3.为保护已有的标的物上的多头部位而买进看跌期权。投入者已经买进了标的物，为防止价格下跌，可买进看跌期权，以抵消价格下跌的危机。如果价格下跌，虽然买进的标的物会有损失，但买进的看跌期权会有收益，这样对买进的标的物是一种保护;如果价格上涨，则期权的最大损失只是权利金，而买进的标的物则会继续获益。

　　4.为保护账面利润而买进看跌期权。持有成本为50元、市场价格为80元的投入者，可选择买进看跌期权以锁住账面利润(执行价格一成本一权利金)的策略。如果市场价格继续上涨，则看跌期权可以卖出平仓，或过期作废。

　　5.为保持心理平衡而买进看跌期权。期权交易使投入者的心态更稳定，因为毕竟买方的危机是有限的。对于一些实行期货交易心态不稳定或心理素质不好的投入者来说，买进期权更为有利。

　　6.多种策略的需要。期权的很多策略都不是孤立的，买进看跌期权毕竟有权利金支出，而有时权利金也是很高的，所以将各种策略综合使用，则更利于降低成本，扩大利润。

　　买入看跌期权的应用策略

　　使用时机：期货市场受到利空消息打击或技术性转空，预计后市还有一波不小的跌幅

　　操作方式：买进看跌期权

　　最大获利：无限制，期货价格跌得越多，获利越大

　　最大损失：权利金

　　损益平衡点: 执行价格-权利金

　　保证金：不交纳

　　例：棉花期货价格为15000元/吨，某投入者十分看空棉花期货后市，买入一手执行价格为14600元/吨的棉花看跌期权，支出权利金330元/吨。损益平衡点为14270元。若10天后，棉花期货价格跌至14000元/吨，看跌期权涨至270元/吨。投入者卖出平仓，获利14600-330-14000=270元/吨。

【期货从业笔记：买进看跌期权】相关文章：

期货与期权的区别02-25

期货从业资格考试06-08

期货从业考试资料：价差与期货价差套利07-19

期货从业知识：期货市场强行平仓制度03-09

期货从业基础知识：期货中介与服务机构03-18

期货从业考试的题型分析以及答题策略11-07

期货从业资格证有什么用01-19

期货从业资格证书有什么用处04-02

期货从业考试机考问题及解决方法05-16

2023银行从业资格笔记：操作风险管理02-02