2016注会《财管》考点：代理理论

　　小编根据2015年注会教材整理了2016年注册会计师考试预习知识点，祝大家备考愉快!下面是2016年注册会计师考试《财务成本管理》知识点：代理理论。

　　(一)债务代理成本

　　1.过度投资问题

　　在企业遭遇财务困境时，即使投资项目的净现值为负，股东仍可能从企业的高风险投资中获利，即存在“过度投资问题”;

　　2.投资不足问题

　　股东也可能不会选择净现值为正的新项目筹资，即存在着“投资不足问题”

　　过度投资与投资不足问题的存在，将会对债权人和企业的总价值造成损失。

　　(二)债务的代理收益

　　(1)债务的存在使得企业承担了未来支付利息的责任和义务，从而减少了企业剩余的`现金流量，进而减少了管理者的浪费性投资;

　　(2)企业的债务水平较高时，债权人自己也会密切监督管理者的行为，从而为抑制管理者的疏忽失职提供了额外的防护。

　　债务的存在——提高企业价值——PV(债务的代理收益)

　　(三)权衡理论的扩展

　　考虑债务的代理成本和代理收益后，资本结构的权衡模型可以扩展为如下形式：

　　VL=VU+PV(利息税盾)- PV(财务困境成本)- PV(债务的代理成本)+ PV(债务的代理收益)

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