2016中级会计师《财务管理》考前练习题及答案

　　一、判断题

　　1.当预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，采用高财务杠杆筹资会提高普通股每股收益，但会增加企业的财务风险。()

　　答案： Y

　　解析：本题的考点是每股收益分析法的决策原则。

　　2.现金折扣是企业对顾客在商品价格上的扣减，目的是为了降低价格，增加产品在市场上的竞争力。()

　　答案： N

　　解析：现金折扣是企业对顾客在商品价格上的扣减，但向顾客提供这种价格上的优惠主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。

　　3.在运用指数平滑法进行销售量预测时，在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较大的平滑指数;在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。()

　　答案： Y

　　解析：在运用指数平滑法进行销售量预测时，其计算公式为：Yn+1=aXn+(1-a)Yn式中：Yn+1——未来第n+1期的预测值;Yn——第n期预测值，即预测前期的预测值;Xn——第n期的实际销售量，即预测前期的实际销售量;a——平滑指数;n——之。平滑指数的取值大小决定了前期实际值与预测值对本期预测值的影响。采用较大的平滑指数，预测值可以反映样本值新近的变化趋势;采用较小的平滑指数，则反映了样本值变动的长期趋势。因此，在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较大的平滑指数;在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。

　　4.专门决策预算是指与项目投资决策密切相关的特种决策预算，除个别项目外一般不纳入日常业务预算和现金预算。()

　　答案： N

　　解析：专门决策预算由于涉及到长期建设项目的资金投放与筹措等，并经常跨年度，因此，除个别项目外一般不纳入日常业务预算，但应计入与此有关的现金预算与预计资产负债表。

　　5.一般来讲，当某种存货品种数量比重达到70%左右时，可将其划分为A类存货，进行重点管理和控制。()

　　答案： N

　　解析：按照存货ABC控制法，将存货划分为A、B、C三类，A类高价值存货，品种数量约占整个库存的10%至15%，但价值约占全部存货的50%至70%。

　　6.管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释。()

　　答案： N

　　解析：管理层讨论与分析的内容包括报告期间经营业绩变动的解释以及企业未来发展的前瞻性信息两部分内容，题目描述不完整。

　　7.当固定成本为零，单位边际贡献不变时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。()

　　答案： Y

　　解析：当固定成本为零，此时经营杠杆系数为1，则息税前利润变动率等于产销量变动率。

　　8.按照股利的所得税差异理论，股利政策不仅与股价相关，而且由于税负影响，企业应采取高股利政策。()

　　答案： N

　　解析：按照股利的所得税差异理论，股利政策不仅与股价相关，而且由于税负影响，企业应采取低股利政策。

　　9.从组织形式上看，投资中心一般具有法人资格，成本中心和利润中心往往是内部组织，不具有企业法人资格。()

　　答案： Y

　　解析：投资中心本质上也是一种利润中心，属于企业中最高层次的责任中心，如：事业部、子公司等。从组织形式上看，投资中心一般具有法人资格，成本中心和利润中心往往是内部组织，不具有企业法人资格。

　　10.滚动预算可以克服零基预算的缺点，保持预算的连续性和完整性。()

　　答案： N

　　解析：滚动预算可以克服定期预算的缺点，零基预算可以克服增量预算的缺点。

　　二、计算分析题

　　1、甲公司下设A、B两个投资中心，2012年A投资中心的经营资产为8000万元，投资报酬率为18%;B投资中心的投资报酬率为20%，剩余收益为300万元;甲公司要求的平均最低报酬率为15%。

　　2012年末，甲公司决定追加投资2000万元，若投向A投资中心，每年可增加营业利润400万元;若投向B投资中心，每年可增加营业利润200万元。假定2013年及以后，甲公司各投资中心原来项目的营业利润及剩余收益保持2012年的数据不变。

　　要求：

　　(1)计算追加投资前A投资中心的剩余收益;

　　(2)计算追加投资前B投资中心的经营资产;

　　(3)计算追加投资前甲公司的投资报酬率;

　　(4)若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益;

　　(5)若B投资中心接受追加投资，计算其投资报酬率;

　　(6)从甲公司的整体利益出发，应该选择投资哪个中心?

　　正确答案：(1)A投资中心的剩余收益=8000×18%-8000×15%=240(万元)

　　(2)B投资中心的剩余收益=经营资产×(20%-15%)=300(万元)

　　经营资产=300/(20%-15%)=6000(万元)

　　(3)投资报酬率=(8000×18%+6000×20%)/(8000+6000)=18.86%

　　(4)A投资中心接受追加投资后的剩余收益

　　=(8000×18%+400)-(8000+2000) ×15%=340(万元)

　　(5)B投资中心接受追加投资后的投资报酬率=(6000×20%+200)/(6000+2000)=17.5%

　　(6)追加投资前公司的剩余收益=240+300=540(万元)

　　向A中心追加投资后公司的剩余收益=340+300=640(万元)，大于540万元

　　向B中心追加投资后公司的剩余收益=240+300+(200-2000×15%)=440(万元)，小于向A中心追加投资后公司的剩余收益640万元，所以，应向A中心追加投资。

　　解析：无

　　2、A公司拟购买一台新型机器设备，新机器购买价格为120000元，购入时支付一半价款，剩下的一半价款下年付清，按15%计息。新机器购入后当年即投入使用，使用年限5年，报废后估计有残值收入10000元，按直线法计提折旧。使用新机器后，公司每年新增净利润30000元(未扣除利息)。当时的银行利率为10%。

　　要求：

　　(1)用净现值分析该公司能否购买新机器。

　　(2)计算购买新型机器设备方案的现值指数。

　　正确答案：(1)机器购入使用后：

　　每年折旧=(120000-10000)/5=22000(元)

　　营业期每年净现金流量=30000+22000=52000(元)

　　第一年利息费用现值=120000×50%×15%/(1+10%)=8181.82(元)

　　未来现金净流量现值合计=52000×(P/A，10%，5)-8181.82+10000×(P/F，10%，5)=52000×3.7908-8181.82+10000×0.6209=195148.78(元)

　　原始投资现值合计=120000×50%+120000×50%/(1+10%)=114545.45(元)

　　净现值=195148-114545.45=80603.33(元)

　　由于净现值大于0，购买方案可行。

　　(2)现值指数=195148.78/114545.45=1.70

　　3、甲公司2012年的净利润为4000万元，非付现费用为500万元，处置固定资产损失20万元，固定资产报废损失为100万元，财务费用为40万元，投资收益为25万元。经营资产净增加200万元，无息负债净减少140万元。

　　要求：

　　(1)计算经营净收益和净收益营运指数;

　　(2)计算经营活动产生的现金流量净额;

　　(3)计算经营所得现金;

　　(4)计算现金营运指数;

　　(5)分析说明现金营运指数小于1的根本原因。

　　您的回答：无

　　您未做该题

　　正确答案：(1)非经营净收益=投资活动净收益+筹资活动净收益

　　=投资收益-处置固定资产损失-固定资产报废损失-财务费用

　　=25-20-100-40

　　=-135(万元)

　　经营净收益=净利润-非经营净收益=4000+135=4135(万元)

　　净收益营运指数=经营净收益/净利润=4135/4000=1.03

　　(2)经营活动产生的现金流量净额

　　=经营净收益+非付现费用-经营资产净增加-无息负债净减少

　　=4135+500-200-140

　　=4295(万元)

　　(3)经营所得现金=经营净收益+非付现费用=4135+500=4635(万元)

　　(4)现金营运指数=经营活动产生的现金流量净额/经营所得现金=4295/4635=0.93

　　(5)现金营运指数小于1的根本原因是营运资金增加了，本题中，营运资金增加=经营资产净增加-无息负债净增加=200-(-140)=340(万元)，导致经营活动产生的现金流量净额(4295万元)比经营所得现金(4635万元)少340万元。

　　4、某公司2006年度息税前利润为1000万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值为4000万元，所得税税率为30%。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券回购部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券利率(平价发行，不考虑手续费)和权益资本的成本情况如表所示：

　　要求：

　　(1)债券的市场价值等于其面值。按照股票市场价值=净利润/权益资本成本，分别计算各种资本结构下公司的市场价值(精确到整数位)，从而确定最佳资本结构以及最佳资本结构时的平均资本成本(百分位取整数)。

　　(2)假设有一个投资项目，投资额为500万元(没有建设期，一次性投入)，项目计算期为10年，预计第1～4年每年的现金净流量为60万元，第5～9年每年的现金净流量为100万元，第10年的现金净流量为200万元。投资该项目不会改变上述最佳资本结构，并且项目风险与企业目前风险相同。计算项目的净现值并判断该项目是否值得投资。

　　已知：(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，4)=0.6830

　　(P/F，10%，10)=0.3855

　　您的回答：无

　　您未做该题

　　正确答案：(1)确定最佳资本结构

　　当债券的市场价值为0时：

　　公司的市场价值=股票市场价值=1000×(1-30%)/10%=7000(万元)

　　当债券的市场价值为1000万元时：

　　年利息=1000×5%=50(万元)

　　股票的市场价值=(1000-50)×(1-30%)/11%=6045(万元)

　　公司的市场价值=1000+6045=7045(万元)

　　当债券的市场价值为1500万元时：

　　年利息=1500×6%=90(万元)

　　股票的市场价值=(1000-90)×(1-30%)/12%=5308(万元)

　　公司的市场价值=1500+5308=6808(万元)

　　通过分析可知：债务为1000万元时的资本结构为最佳资本结构。

　　平均资本成本=5%×(1-30%)×1000/7045+11%×6045/7045=10%

　　(2)净现值

　　=60×(P/A，10%，4)+100×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，4)+200×(P/F，10%，10)-500

　　=60×3.1699+100×3.7908×0.6830+200×0.3855-500

　　=190.19+258.91+77.10-500=26.2(万元)

　　项目净现值大于0，因此项目是可行的，值得投资。

　　三、综合题

　　1、资料1：F企业过去5年的有关资料如下：

年份	销售量（万件）	资金占用额（万元）
2007	7.2	244
2008	6	245
2009	7.5	250
2010	8	260
2011	10	350

　　资料2：F企业2011年产品单位售价为100元，变动成本率为60%，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。

　　资料3：F企业2012年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25%(与去年一致)，预计销售量将增加50%，股利支付率为60%。

　　资料4：目前的资本结构为债务资本占40%，权益资本占60%，350万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为3.5%。

　　资料5：如果需要外部筹资，则发行股票，F企业的股票β系数为1.6，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为14%，无风险报酬率为2%。

　　要求：

　　(1)计算F企业2012年息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DTL;

　　(2)计算F企业2012年的息税前利润变动率;

　　(3)采用高低点法预测F企业2012年的资金占用量;

　　(4)预测F企业2012年需要的外部筹资额;

　　(5)计算F企业的权益资本成本;

　　(6)计算2012年末的平均资本成本。

　　正确答案：(1)2012年销售量=10×(1+50%)=15(万件)

　　单位变动成本=100×60%=60(元)

　　2012年息税前利润

　　=15×(100-60)-150=450(万元)

　　净利润=(450-50)×(1-25%)=300(万元)

　　DOL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6

　　DFL=[10×(100-60)-150]/[10×(100-60)-150-50]=1.25

　　DTL=1.6×1.25=2

　　或：DTL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2

　　(2)2011年息税前利润

　　=10×(100-60)-150=250(万元)

　　息税前利润变动率

　　=(450-250)/250×100%=80%

　　或息税前利润变动率=50%×1.6=80%

　　即2012年息税前利润增加80%

　　(3)b=(350-245)/(10-6)=26.25(元/件)

　　a=350-26.25×10=87.5(万元)

　　y=87.5+26.25x

　　2012年资金占用量=87.5+26.25×15=481.25(万元)

　　(4)2012年需要的外部筹资额

　　=481.25-350-300×(1-60%)=11.25(万元)

　　(5)权益资本成本

　　=2%+1.6×(14%-2%)=21.2%

　　(6)资金总额为481.25万元，其中长期借款350×40%=140(万元)

　　权益资金=481.25-140=341.25(万元)

　　平均资本成本

　　=140/481.25×3.5%+341.25/481.25×21.2%

　　=16.05%

　　2、某公司年销售额1000万元，变动成本率60%，全部固定成本和费用120万元，平均总资产2500万元，资产负债率40%，负债的平均利息率8%，假设所得税率为25%。该公司拟改变经营计划，追加投资200万元，每年固定成本增加20万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至55%。该公司以提高权益净利率(净利润/平均所有者权益)同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。

　　要求：

　　(1)计算目前情况的权益净利率和总杠杆系数;

　　(2)所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率和总杠杆系数，判断应否改变经营计划;

　　(3)所需资金以12%的利率借入，计算权益净利率和总杠杆系数，判断应否改变经营计划;

　　(4)如果应该改变经营计划，计算改变计划之后的经营杠杆系数。

　　正确答案：(1)目前情况：

　　边际贡献=1000×(1-60%)=400(万元)

　　税前利润=400-120=280(万元)

　　(提示：全部固定成本和费用=固定成本+利息费用，故计算税前利润时，减掉120万元之后，不用再减掉利息费用了)

　　净利润=280×(1-25%)=210(万元)

　　平均所有者权益=2500×(1-40%)=1500(万元)

　　权益净利率=210/1500×100%=14%