2017审计师《企业财务管理》复习讲义：项目投资决策
导语：项目投资决策的原理是项目的预期收益率超过项目的必要报酬率(项目的资本成本)时，项目可取;低于不可取。那么在具体考试中涉及哪些知识呢?一起来看看吧。
两种判断方法：非折现现金流量;折现现金流量
一、非折现方法
非折现方法是不考虑货币时间价值的决策方法，包括投资回收期法和投资利润率法。
(一)投资回收期法
投资回收期：投资项目的营业现金流量净额正好抵偿初始投资所需要的全部时间。代表收回投资所需要的年限。
1.回收期的确定
(1)每年营业现金流量净额相等
投资回收期=初始投资额/每年营业现金流量净额
(2)每年营业现金流量净额不等
投资回收期=最后一个累计净现金流量为负数的.年数+最后一个累计净现金流量为负数时的余额/下一年净现金流量
2.决策：
(1)单一方案或非互斥方案：短于目标投资回收期的方案可行
(2)互斥方案：超过目标投资回收期的方案中，回收年限越短的方案越好。
3.优点：计算简便，便于理解。
4.缺陷：
(1)忽略货币时间价值;
(2)不考虑回收期后的现金流量状况;
(3)无法反映项目的回报状况;
(4)凭经验确定目标回收期，缺乏客观性
(二)投资利润率法
投资利润率是平均年度会计利润(税后净利)占初始投资额的百分比。
1.公式：投资利润率=年平均税后净利/初始投资额
2.决策：
(1)单一方案或非互斥方案：当预期投资利润率高于目标投资利润率时可行。
(2)互斥方案：超过目标投资利润率的所有方案中，投资利润率越高的方案越好。
3.优点：计算比较简单，易于理解。
4.缺陷：
(1)没有考虑货币时间价值;
(2)没有考虑不同的投资方式和终结现金流的影响
二、折现方法
折现方法是运用货币时间价值原理进行决策的方法，包括净现值法和内部报酬率法。
(一)净现值法
净现值是指项目投产后经营阶段各年现金净流量的现值与原始投资额现值的差额。
2.决策：
(1)单一方案或非互斥方案：净现值大于或等于0，项目可取;小于不可取。
(2)互斥方案：净现值为正并且最大的方案
3.优点：充分考虑了时间价值;
4.缺点：不能反映投资项目的实际报酬率水平
(二)内部报酬率
内部报酬率法：考虑货币时间价值基础上计算出的项目实际投资报酬率，利用该指标决策的方法。
1.公式：内部报酬率是使项目净现值为零时的折现率，即：使现金流入量现值等于现金流出量现值的折现率。
2.决策：
(1)单一方案或非互斥方案：内部报酬率大于或等于必要报酬率时，项目可取;小于不可取。
(2)互斥方案：选取内部报酬率超过必要报酬率并且最高的方案
3.优点：充分考虑了时间价值;能反映投资项目的真实报酬率，易于理解
4.缺点：计算复杂
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