高级会计师考试试题及答案：融资规划与企业增长管理

　　高级会计职称考试备考需要认真，更需要坚持和毅力，从现在开始，利用好每一分每一秒，踏实备考，付诸行动才是赢得成功的根本方法。下面小编整理了融资规划与企业增长管理的试题，供大家参阅。

　　H公司是国内一家从事建材生产与销售的股份公司。2013年底，国家宏观经济增势放缓，房地产行业也面临着严峻的.宏观调控形势。H公司董事会认为，公司的发展与房地产行业密切相关，公司战略需进行相应调整。

　　2014年初，H公司根据董事会要求，召集由中高层管理人员参加的公司战略规划研讨会。部分参会人员发言要点如下：

　　市场部经理：尽管国家宏观经济增势放缓，但房地产行业一直没有受到太大影响，公司仍处于重要发展机遇期，在此形势下，公司宜扩大规模，抢占市场，谋求更快发展。近年来，本公司的主要竞争对手乙公司年均销售增长率达12%以上，而本公司同期年均销售增长率仅为4%，仍有市场拓展余地。因此，建议进一步拓展市场，争取近两年把销售增长率提升至12%以上。

　　生产部经理：本公司现有生产能力已经饱和，维持年销售增长率4%水平有困难，需要扩大生产能力。考虑到当前宏观经济和房地产行业面临的诸多不确定因素，建议今明两年维持2013年的产销规模，向管理要效益，进一步降低成本费用水平，走向内涵式发展道路。

　　财务部经理：财务部将积极配合公司战略调整，做好有关资产负债管理和融资筹划工作。同时，建议公司战略调整要考虑现有的财务状况和财务政策。本公司2013年销售净利率为5%，负债总额为25亿元，所有者权益为25亿元;2013年度销售总额为100亿元。近年来，公司一直维持50%资产负债率和50%股利支付率的财务政策。

　　总经理：公司的发展应稳中求进，既要抓住机遇加快发展，也要积极防范财务风险。根据董事会有关决议，公司资产负债率一般不得高于60%这一行业均值，股利支付率一般不得低于50%，公司有关财务安排不能突破这一红线。

　　假定不考虑其他因素。

　　要求：

　　(1)根据H公司2013年度财务数据，分别计算该公司的内部增长率和可持续增长率;

　　(2)根据第一问的计算结果分别判断市场部经理和生产部经理建议是否合理，并说明理由。

　　(3)在保持董事会设定的资产负债率和股利支付率指标值的前提下，计算H公司可实现的最高销售增长率。

　　【正确答案】

　　(1)g(内部增长率)=[5%×(1-50%)/[50/100-5%×(1-50%)]=5.26%

　　g(可持续增长率)=

　　5%×(1-50%)(1+1)/[50%-5%×(1-50%)(1+1)]=11.11%

　　或：ROE=(100×5%/25)×100%=20%

　　g(可持续增长率)=20%×(1-50%)/[1-20%×(1-50%)] =11.11%