2016中级会计师财务管理考前冲刺题参考答案
三、判断题
1
[答案] 错
[解析] 若投资虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生,则该项投资行为从时间特征看也属于分次投入方式。参见教材72页。
2
[答案] 错
[解析] 固定资产投资属于建设期现金流出量,不属于运营期现金流出量。参见教材71页。
3
[答案] 错
[解析] 参见教材112页。
4
[答案] 对
[解析] 参见教材121页。
5
[答案] 错
[解析] 基金投资无法获得很高的收益。参见教材124页。
6
[答案] 错
[解析] 转换比率为20,转换价格为50元/股。(参见教材131-132页)
7
[答案] 对
[解析] 参见教材139页图6-2。
8
[答案] 错
[解析] 应该把“内部结算”改为“内部结转”。参见教材321页。
9
[答案] 错
[解析] 在作业成本法下,间接费用分配的对象不再是产品,而是作业。参见教材333页。
10
[答案] 错
[解析] 参见教材340页。
四、计算题
1
[答案] (1)①变动成本总额=3000-600=2400(万元)
②变动成本率=2400/4000×100% =60%
(2)①应收账款平均收账天数=10×30%+20×20%+90×50%=52(天)
②应收账款平均余额=(5400/360)×52=780(万元)
③维持应收账款所需资金=780×60%=468(万元)
④应收账款机会成本=468×8%=37.44(万元)
⑤坏账损失=5400×50%×4%=108(万元)
⑥信用成本前收益=5400×(1-60%)=2160(万元)
现金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1%=43.2(万元)
信用成本=43.2+37.44+108+50=238.64(万元)
(3)甲方案信用成本后收益=5000×(1-60%)-140=1860(万元)
乙方案信用成本后收益=2160-238.64=1921.36(万元)
(4)因为乙方案信用成本后收益大于甲方案,所以企业应选用乙方案。
2
[答案] (1)由于不增发新股,因此股数仍然是100万股
分配股利需要的税后利润=100×1.2=120(万元)
(2)由于维持目前的资本结构
所以新项目需要的权益资金=400×45%=180(万元)
由于不增发新股
因此新项目需要的税后利润=180(万元)
(3)计划年度的税后利润=180+120=300(万元)
计划年度的税前利润=300/(1-25%)=400(万元)
(4)增加的负债利息=400×55%×8%=17.6(万元)
总的利息费用=102+17.6=119.6(万元)
(5)计划年度的息税前利润=400+119.6=519.6(万元)
3
[答案] (1)权益净利率
=[90×120%×(1-50%)-(18+4)]×(1-30%)/[45×(1-30%)+35]=33.68%
经营杠杆系数
=[90×120%×(1-50%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]=1.63
财务杠杆系数
=[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4)]=1.03
总杠杆系数=1.63×1.03=1.68
由于增资方案权益净利率下降了,所以不应采纳该方案。
(2)权益净利率
=[90×120%×(1-50%)-(18+4+35×10%)]×(1-30%)/[45×(1-30%)]=63.33%
经营杠杆系数
=[90×120%×(1-50%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]=1.63
财务杠杆系数
=[90×120%×(1-50%)-(18+4-45×30%×8%)]/[90×120%×(1-50%)-(18+4)-35×10%]
=1.16
总杠杆系数=1.63×1.16=1.89
由于借入资金方案可以提高权益净利率,同时降低总杠杆系数,所以,应当采纳借入资金的经营计划。
4
[答案] (1)2008年的流动资产增长率=流动负债增长率=销售收入增长率
=[(6000-5000)/5000]×100%=20%
2008年增加的`营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债
=(800+700+1500)×20%-(800+600)×20%
=320(万元)
(2)2008年需增加的资金数额=320+200=520(万元)
(3)2008年需要对外筹集的资金=520-6000×10%×(1-70%)=340(万元)
(4)筹资总额=340/(1-15%)=400(万元)
(5)发行普通股股数=400/8=50(万股)
(6)债券资金成本=[10%×(1-40%)]/[(1+20%)×(1-5%)]=5.26%
(7)筹资后的资金总额=1200+3400+340=4940(万元)
增发普通股筹资后的加权平均资本成本
=1200/4940×4%+3740/4940×15%=12.33%
发行债券筹资后的加权平均资本成本
=1200/4940×4%+340/4940×5.26%+3400/4940×(15%+5%)
=1200/4940×4%+340/4940×5.26%+3400/4940×20%
=15.10%
结论:应该采用增发普通股的筹资方式。
五、综合题
1
[答案] (1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=165000-10000=155000(元)
(2)运营期因更新设备而每年增加的折旧=(155000-5000)/5=30000(元)
(3)因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=40000-10000=30000(元)
(4)运营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额=30000×25%=7500(元)
(5)建设起点的差量净现金流量ΔNCF0=-155000(元)
(6)运营期第1年的差量净现金流量 ΔNCF1=14000×(1-25%)+30000+7500=48000(元)
(7)运营期第2~4年每年的差量净现金流量
ΔNCF2~4=18000+30000=48000(元)
(8)运营期第5年的差量净现金流量
ΔNCF5=13000+30000+5000=48000(元)
(9)差额净现值=48000×(P/A,10%,5)-155000=48000×3.7908-155000=26958.4(万元)
155000=48000×(P/A,ΔIRR,5)
即:(P/A,ΔIRR,5)=3.2292
由于(P/A,18%,5)=3.1272
(P/A,16%,5)=3.2743
所以:
(3.2743-3.2292)/(3.2743-3.1272)=(16%-ΔIRR)/(16%-18%)
0. 0451/0.1471=(16%-ΔIRR)/(-2%)
ΔIRR=16.61%
由于差额投资内部收益率16.61%高于投资人要求的最低报酬率10%(或差额净现值大于0),所以,应该替换旧设备。
2
[答案] (1)2007年的税前利润=净利润/(1-所得税税率)=100/(1-20%)=125(万元)
息税前利润=税前利润+利息费用=125+61=186(万元)
(2)息税前利润=销售收入×(1-变动成本率)-固定生产经营成本
186=1000×(1-变动成本率)-114
变动成本率=70%
(3)增发股份=300/10=30(万股)
(4)增加利息=300×8%=24(万元)
(5)设每股收益无差别点销售额为S:
则:[S×(1-70%)-114-61-24]×(1-20%)/200
=[S×(1-70%)-114-61]×(1-20%)/(200+30)
解方程:
每股收益无差别点销售额S=1196.67(万元)
每股收益无差别点息税前利润
=1196.67×(1-70%)-114
=245.00(万元)
(6)对于风险中立者而言,决策时不考虑风险的大小,本题中仅仅考虑预期的每股收益。因预计的销售额1500万元高于每股收益无差别点销售额1196.67万元,运用负债筹资可获得较高的每股收益,故该公司会选择(方案1)。
(7)每股收益无差别点息税前利润为245.00万元
(方案1)在每股收益无差别点的财务杠杆系数=245.00/(245.00-61-24)=1.53
每股收益增长率=15%×1.53=22.95%
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