证券期权基础知识讲解

　　由于期权交易方式、方向、标的物等方面的不同，产生了众多的期权品种，对期权进行合理的分类，更有利于我们了解期权产品。下面是小编为大家讲解关于证券期权基础知识快跟着小编一起学习吧!

证券期权基础知识讲解

　　交易指令

　　— 限价交易指令 —

　　🔷下单时，如果投资者发出限价指令需指定一个价格，只有当市场价格低于或等于指定价格时，买入限价指令才可能成交，或当市场价格高于或等于指定价格时，卖出限价指令才可能成交。限价指令当日有效。集合竞价期间的限价指令，未成交的开始后继续有效。

　　— 市价交易指令 —

　　🔷仅在当时成交时有效，其未成交市价指令自动撤销。集合竞价期间不接收市价指令。交易期间，市价指令先于限价指令执行。

　　— 组合交易指令 —

　　🔷包括跨式组合、宽跨式组合等指令，为套利交易提供便利。投资者可根据自身情况，利用组合指令进行套利交易，降低投资风险，提高资金使用效率。需要注意的是，集合竞价期间或行情出现单边无报价时，交易所不接收组合指令。

　　大连商品交易所目前仅提供限价指令(不支持市价指令和套利组合)，限价指令可以附加立即全部成交否则自动撤销(FOK)或立即成交剩余指令自动撤销(FAK)两种指令属性。最大下单手数100手。

　　郑州商品交易所交易指令包括：限价指令、市价指令和套利指令。套利指令须附加指令属性。指令属性包括立即成交否则自动取消(FAK或者IOC)，全部成交否则自动取消(FOK)等。最大下单手数20手，市价单2手。

　　备兑期权组合

　　备兑期权是空头期权合约与标的期货合约的组合，标的期货为期权空头提供了保护。备兑期权没有相应的组合指令，交易所在结算时将符合条件的期权空头和相应的期货头寸自动确认为备兑组合持仓，并按备兑组合的优惠保证金标准计收持仓保证金。

　　— 备兑看涨期权 —

　　🔷由看涨期权空头与同数量的标的期货多头组成。卖出看涨期权同时持有相同月份同数量标的期货多头。

　　— 备兑看跌期权 —

　　🔷由看跌期权空头与同数量的标的期货空头组成。卖出看跌期权同时持有相同月份同数量标的期货空头进行保护。

　　行权与履约

　　— 行权时间 —

　　🔷期权的行权申请时间：豆粕与白糖期权为美式期权，每一交易日都可以行权。

　　— 行权与履约 —

　　🔷期权的买方可在期权到期日及之前所有交易日下达行权指令。买方行权时，必须准备好满足期货保证金要求的资金。

　　🔷当买方提出行权申请时，期权的卖方负有履约义务。交易所将按照先投机持仓、再组合持仓、最后套期保值的顺序选择卖方进行配对。

　　🔷行权后。看涨期权的买方按行权价格获得期货多头持仓，卖方按同一行权价格获得期货空头持仓;看跌期权的买方按行权价格获得期货空头持仓，卖方按同一行权价格获得期货多头持仓。行权当日结算时，交易所释放期权交易保证金，收取期货交易保证金。

　　需要注意的是，豆粕与白糖期权为美式期权，买方可以提前行权，但是一般并不选择提前行权。提前行权意味着期权持仓转化为期货持仓，仅仅获得权利金的内在价值，而放弃了权利金的时间价值，对买方并不利。

　　🔷通常情况下，买方完全可以通过反向交易平仓离场，获得全额权利金，而不采用行权了结持仓的方式。

　　— 行权资金 —

　　🔷到期日是期权履行权利的最后一天，到期日过后，买方权利失效。到期日前期货公司会提醒客户注意行权时间与资金是否充足，并妥善处理期权持仓。

　　🔷资金不足的买方，不允许行权。由于卖方交纳期权保证金，可以转做期货保证金，覆盖次日期货价格波动风险。因此，对于期权卖方履约时不再进行资金检查。

　　🔷到期时，资金不足的实值期权(相对标的期货结算价)买方，期货公司将代客户提交批量放弃，避免交易所自动行权造成客户期货保证金不足。在批量放弃申请中，一些期货公司加入了批量行权功能，满足客户浅虚值期权代为提交行权的需求。由此需求的客户，应与期货公司事先签订代理协议。

　　🔷到期日结算时，对未在规定时间内提交行权或放弃申请的期权持仓，按实值期权(期货结算价)自动行权，虚值期权自动放弃处理。具体处理如下：(一)行权价格小于当日标的'物结算价的看涨期权持仓自动行权;(二)行权价格大于当日标的物结算价格的看跌期权持仓自动行权;(三)其他期权持仓自动放弃。

　　🔷因此，如果投资者持有买方，在最后交易日不想行权，应在规定的行权申请时间内取消自动申请行权，可在软件中提交手数为0的行权来实现，以避免被自动行权。

　　🔷需要注意的是，浅实值和浅虚值期权由于标的期货收盘价与结算价的不同，手续费差异和投资者对市场未来走势的判断，因此，可能需要对浅实值期权提交放弃或对浅虚值期权提交行权。

　　— 对冲申请 —

　　🔷豆粕期权：客户可以申请对其同一交易编码下的双向期权持仓进行对冲平仓;期权买方可以申请对其同一交易编码下行权后的双向期货持仓进行对冲平仓，遵循对冲数量不超过行权获得的期货持仓量且先平投机持仓后平套保持仓的原则。期权卖方可以申请对其同一交易编码下履约后的双向期货持仓进行对冲平仓。申请渠道为会服。

　　🔷白糖期权：做市商每日结算时，标的和期权对锁仓自动对冲。

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