关于电影制作+保底发行背后的深思
保底发行有哪些新玩法?
为了降低投资风险，保底发行探索出多种新玩法。
1、与二级市场连接
去年，在《港囧》上映之前，香港上市公司21控股以1.5亿买下了真乐道(《港囧》投资方)47.5%的票房净收入(扣除发行成本)。这种买断票房收益权的做法，从本质上看也是保底发行的一个变种，相当于用1.5亿为47.5%的收益权保底。这意味着《港囧》还没上映，真乐道就已经提前全部拿回了属于自己的那部分分账款，落袋为安。
由于徐峥同时是21控股的股东，21控股因为《港囧》股价大幅飙升，也让他获得了来自资本市场的额外收益。
2、多个资本方组基金保底
《港囧》之后，比较成功保底的案例要数《美人鱼》。在这部影片上映之前，快鹿集团、e租宝、华谊兄弟、博纳影业等都曾参与这部电影的“发行争夺战”，但周星驰最终选择了和和影业牵头做为主保底方。
和和影业为《美人鱼》提供了16亿至18亿的票房保底，参与保底方还包括光线传媒等电影公司。此外，星辉及和和还找来联瑞作为执行发行方，麦特传媒作为宣传方。这相当于把整个发行环节切成了保底和执行发行两个部分。
3、为保底发行增加资金杠杆
就在不久前，和和影业再一次组局保底发行了《火锅英雄》。
其背后制度为契约型基金，此基金为结构性产品。一部分为优先级，一部分为劣后级，这使得劣后级的参与方有机会通过资金杠杆撬动更大的收益率。
4、拍片前就提前保底
上述保底发行案例，都属于完片后保底，而耀莱影视为《我不是潘金莲》的保底更为特别，早在影片拍摄之前就获得了2亿元保底。
此前，耀莱影视文化与华谊兄弟、摩天轮文化共同签订冯小刚新片《我不是潘金莲》的发行协议，如票房低于5亿，耀莱将支付2亿票房净收益，票房5亿至8亿部分净收益由耀莱独享，票房超出8亿元部分，耀莱将获得票房净收益的50%。
这次耀莱之所以有信心在影片拍摄完成之前保底，一方面是作为出品方，参与了影片前期制作的部分流程，对影片质量有一定把握;另一方面，作为一家在2014年底就借壳松辽汽车上市的公司，耀莱需要在上市公司业绩报中有一份漂亮的票房成绩单。而为了做出业绩，一部有一线名导和一线明星参与的、看起来风险相对低的影片就成为不错的选择。
在一位《我不是潘金莲》的出品方看来，有冯小刚和范冰冰在，保底5亿，应该不会太亏钱，更何况耀莱还有15%的投资权，真金白银的保底投入并不到2亿元。
《叶问3》的保底发行：保底是假，圈钱是真
在林林总总的保底发行案例中，《叶问3》可能是最为特别的一例。
今年2月，《叶问3》还没上映，A股上市公司神开股份发布公告，准备花4900万人民币认购一支以《叶问3》的票房收益权为标的的基金;香港上市公司十方控股以1.1亿购买影片55%的票房收益权。
在这些保底安排中，为神开控股认购的基金提供担保的，是上海中海投金控。这家担保公司为《叶问3》10亿保底，不管最终票房如何都要按照10亿票房的基准，向影片的投资方支付票房收益。
表面上看起来，这个保底组局并没有任何不妥。但公开资料显示，无论是神开股份，还是十方控股，背后的控股股东都是《叶问3》背后的投资方上海快鹿集团，上海中海投金控也是快鹿的关联公司。换言之，上海快鹿先是投资了《叶问3》，又动用了旗下两家上市公司，分别为其做票房保底。这就让《叶问3》的保底变成了一场“左手导右手的游戏”。
用上市公司的资产，为大股东的项目保驾护航，不知中小股民心中是什么滋味。在娱乐资本论看来，施建祥这么做，一方面是希望通过上市公司平台融出资金，另一方面也是为了提升市场对《叶问3》的预期。
可惜，随着舆论的质疑声四起，神开股份最终决定解除投资协议，这场“自己给自己”保底的“非典型案例”并未进行到底。
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