2016年注会《财务成本管理》测试题(含答案)
1、某企业2015年年末的所有者权益为2400万元，可持续增长率为10%。该企业2016年的销售增长率等于2015年的可持续增长率，其经营效率和财务政策(包括不增发新股和回购股票)与上年相同。若2016年的净利润为600万元，则其股利支付率是()。
A.30%
B.40%
C.50%
D.60%
【答案】D
【解析】2016年实现了可持续增长，股东权益增长率=可持续增长率=10%，股东权益增加=2400×10%=240(万元)=2016年留存收益增加，所以，2016年的利润留存率=240/600×100%=40%，则股利支付率=1-40%=60%
2、某公司折价发行10年期，票面利率10%，每年付息一次、到期一次还本的公司债券，该公司适用的所得税税率为25%，在不考虑发行费的前提下，则其税后资本成本()。
A.大于7.5%
B.小于7.5%
C.等于6%
D.小于6%
【答案】A
【解析】在不考虑发行费的前提下，平价发行债券的税后资本成本=票面利率×(1一所得税税率)=10%×(1-25%)=7.5%，由于折价发行债券的税后资本成本大于平价发行债券的税后资本成本，所以，债券的税后资本成本大于7.5%。
3、某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10%，期限5年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为600万元，所得税税率为25%，则该债券的税后资本成本为()。
A.3.54%
B.5.05%
C.4.02%
D.3.12%
【答案】C
【解析】本题的主要考核点是债券税后资本成本的'计算。
NPV=500×10%×(P/A，Kd，5)+500×(P/F，Kd，5)一600
当Kd=4%，NPV=500 x 10%x(P/A，4%，5)+500×(P/F，4%，5)一600=50×4.451 8+500×0.8219—600=33.54(万元)
当Kd=6%，NPV=500×10%×(P/A，6%，5)+500×(P/F，6%，5)一600 =50×4.2124+500×0.7473—600=一15.73(万元)
=5.36%债券税后资本成本=5.36%×(1—25%)=4.02%。
4、发行可转换债券的缺点不包括( ).
A.股价上涨风险
B.股价低迷风险
C.转换后丧失低息优势
D.增加筹资中的利益冲突
【答案】D
【解析】可转换债券筹资的缺点有：(1)股价上涨风险;(2)股价低迷风险;(3)筹资成本高于纯债券(转换后丧失低息优势).
5、某公司2015年的利润留存率为40%，2016年预计的权益净利率为20%。净利润和股利的增长率均为4%，该公司的β值为2，政府长期债券利率为2%，市场平均股票收益率为8%。则该公司的内在市净率为()。
A.1.25
B.1.2
C.0.85
D.1.4
【答案】B
【解析】本题的主要考核点是内在市净率的计算。
6、下列变动成本差异中，无法从生产过程的分析中找出产生原因的是( ).
A.变动制造费用效率差异
B.变动制造费用耗费差异
C.材料价格差异
D.直接人工效率差异
【答案】C
【解析】本题的主要考核点是材料价格差异的形成原因.材料价格差异是在采购过程中形成的，不应由耗用材料的生产部门负责，而应由采购部门对其作出说明.变动制造费用效率差异反映工作效率变化引起的费用节约或超支;变动制造费用耗费差异是反映耗费水平的高低;直接人工效率差异是指直接人工实际工时脱离标准工时而形成的人工成本差异.因此，选项A、B、D中的i种差异均和生产过程有着密切的联系.
7、“当负债达到100%时，企业价值最大”，持有这种观点的资本结构理论是()。
A.代理理论
B.有税市场下的MM理论
C.完善的资本市场下的MM理论
D.优序融资理论
【答案】B
【解析】有税市场下的MrV1理论认为，由于债务资本成本一般较低，所以，负债程度越高，公司加权平均资本成本越低，公司价值越大.当负债比率达到100%时，公司价值将达到最大.
8、甲制药厂正在试制生产某流感疫苗.为了核算此疫苗的试制生产成本，该企业最适合选择的成本计算方法是( ).
A.品种法
B.分步法
C.分批法
D.品种法与分步法相结合
【答案】C
【解析】新产品的试制或试验最适合选择的成本计算方法是分批法.
9、在不存在可动用金融资产的情况下，下列关于企业的外部融资需求量的计算公式正确的是()。
A.经营资产增加一预计总负债一预计股东权益
B.经营资产增加一经营负债增加一留存收益的增加
C.预计经营总资产一经营负债增加一留存收益的增加
D.预计经营总资产一经营负债增加一预计股东权益增加
【答案】B
【解析】本题的主要考核点是外部融资需求量的计算公式。若用增量公式，公式中的各项目都要采用增量计算;若用总量公式，公式中的各项目都要采用总量计算。
10、假设ABC公司股票目前的市场价格为45元，而在一年后的价格可能是58元和42元两种情况。再假定存在一份200股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为48元。投资者可以按10%的无风险报酬率借款。购进上述股票且按无风险报酬率10%借入资金，同时售出一份200股该股票的看涨期权。则套期保值比率为()。
A.125
B.140
C.220
D.156
【答案】A
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