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2016年中级会计职称《财务管理》非选择题训练
一、计算题
1. 公司现在持有两种证券A和B，A是某公司于2005年1月1日发行的债券，面值为1000元，5年期，票面利率为10%，每年的6月30日和12月31日发放一次利息，甲公司于2007年1月1日购入。B是某股份公司发行的股票，甲公司以20元/股的价格购入。
请回答下列互不相关的问题:
(1)如果A债券的买入价是1100元，B股票上年发放的股利是1.8元/股，分别计算两个证券的本期收益率;
(2)如果甲公司购买债券时的价格为1020元，在2007年10月1日将债券以1050元的价格售出，请问持有期年均收益率是多少?
(3)如果甲在持有B股票2年后将其出售，出售价格为25元，在持有的两年里，甲公司分别获得1元和2元的股利，请问持有期年均收益率是多少?
(P/F，18%，1)=0.8475，(P/F，18%，2) =0.7182，(P/F，20%，1)=0.8333，(P/F，20%，2)=0.6944
2. 企业某一车间10月份的成本预算资料如下：可控成本总额为43万元，其中固定成本为18万元;不可控成本(全部为固定成本)为18万元，预算产量为2万件。
10月份的实际成本资料如下：可控成本为42万元，其中固定成本为18万元;不可控成本(全部为固定成本)为20万元，实际产量为2.4万件。
要求：
(1)若该企业将该车间作为成本中心进行考核评价：
①计算预算单位变动成本;
②计算其责任成本变动额和变动率;
(2)若该车间可以单独对外销售产品，可以作为利润中心进行考核评价，可控的固定成本都是利润中心负责人可控的，对外销售价格为30元/件：
①计算利润中心边际贡献总额;
②计算利润中心负责人的可控利润总额;
③计算利润中心的可控利润总额。
3. 某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表所示。假定2009年的预计销售收入为1600000元。
现金与销售收入变化情况表
年度销售收入现金占用
2004100000055000
2005120000065000
2006130000070000
2007140000075000
2008150000080000
要求：运用高低点法，预测资金需要量：
(1)现金占用单位变动资金;
(2)现金占用不变资金总额;
(3)已知其他项目的资料见下表：
项目年度不变资金单位变动资金
现金
应收账款250000.15
存货400000.25
应付账款及应付费用350000.15
固定资产250000
根据上述资料建立预测模型;
(4)预测2009年的资金需要量。
4. 某公司原资本结构如下表所示：
筹资方式金额(万元)
债券(按面值发行，年利率10%)4000
普通股(每股面值1元，发行价10元，共500万股)5000
合计9000
目前普通股的每股市价为11元，预期第一年的股利为1.1元，以后每年以固定的增长率4%增长，不考虑证券筹资费用，企业适用的所得税税率为25%。
企业目前拟增资1000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择：
方案一：按折价15%发行1000万元债券，债券年利率8%，同时由于企业风险的增加，所以普通股的市价降为10元/股(股利政策不变);
方案二：按溢价20%发行340万元债券，债券年利率9%，同时按照11元/股的价格发行普通股股票筹集660万元资金(股利政策不变)。
采用比较资金成本法判断企业应采用哪一种方案。
二、综合题
1. 某股份公司2007年有关资料如下：
金额单位：万元
项 目年初数年末数本年数或平均数
存货28003200
总资产800012000
权益乘数(平均数) 1.2
存货周转率 2.5
净利润 3750
销售成本与销售收入比率 60%
普通股股数(均发行在外)1000万股1000万股
要求：
(1)计算本年营业收入和总资产周转率;
(2)计算营业净利率、净资产收益率;
(3)计算每股利润和平均每股净资产;
(4)若2006年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产分别为25%、1.2次、1.8和10元，要求用连环替代法分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产对每股收益指标的影响。
2. 某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年预计流动资产需用额60万元，流动负债可用额40万元;投产第二年预计流动资产需用额90万元，流动负债可用额30万元。该项目投产后，预计每年营业收入210万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费50万元，工资福利费20万元，其他费用10万元。企业适用的增值税税率为17%，城建税税率7%，教育费附加率3%。该企业不交纳营业税和消费税。
该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%。
要求：
(1)计算该项目计算期、流动资金投资总额和原始投资额。
(2)计算投产后各年的经营成本。
(3)投产后各年不包括财务费用的总成本费用。
(4)投产后各年应交增值税和各年的营业税金及附加。
(5)投产后各年的息税前利润。
(6)投产后各年的调整所得税。
(7)计算该项目各年所得税前净现金流量
(8)计算该项目各年所得税后净现金流量。
参考答案与解析
一、计算题
1、[答案](1)A债券的本期收益率=1000×10%/1100×100%=9.1%
B股票的本期收益率=1.8/20×100%=9%(1分)
(2)持有期收益率=[1000×10%/2+(1050-1020)]/1020×100%=7.84%(1分)
持有期限是9个月，即9/12年，所以持有期年均收益率=7.84%/(9/12)=10.45%(1分)
(3)假设持有期年均收益率为i，则:
20=1×(P/F，i，1)+2×(P/F，i，2)+25×(P/F，i，2)
即20=1×(P/F，i，1)+27×(P/F，i，2)
运用测试法
当i=18%时，等式右边=1×0.8475+27×0.7182=20.24
当i=20%时，等式右边=1×0.8333+27×0.6944=19.58
可以列出式子:
(i-18%)/(20%-18%)=(20-20.24)/(19.58-20.24)
得出:i=18.73%(2分)
2、[答案](1)①预算单位变动成本
=(43-18)/2=12.5(元/件) (1分)
②实际产量的预算成本
=18+12.5×2.4=48(万元)
责任成本变动额
=42-48=-6(万元)
责任成本变动率
=-6/48×100%=-12.5%(1分)
(2)①利润中心边际贡献总额
=该利润中心销售收入总额-该利润中心变动成本总额
=30×2.4-(42-18)=48(万元) (1分)
②利润中心负责人的可控利润总额
=利润中心边际贡献总额-利润中心负责人可控固定成本
=48-18=30(万元) (1分)
③利润中心的可控利润总额
=利润中心负责人的可控利润总额-利润中心负责人不可控固定成本
=30-20=10(万元) (1分)
3、[答案]首先根据题目条件选择销售收入的最高点和最低点：2008年和2004年
(1)现金占用单位变动资金=(80000-55000)/(1500000-1000000)=0.05(1分)
(2)现金占用不变资金总额=80000-0.05×1500000=5000(元)(1分)
(3)不变资金总额=5000+25000+40000-35000+250000=285000(元)(1分)
单位变动资金=0.05+0.15+0.25-0.15=0.3
预测模型：y=285000+0.3x(1分)
(4)2009年的资金需要量=285000+0.3×1600000=765000(元)(1分)
4、[答案]使用方案一筹资后的加权平均资金成本：
原债务资金成本=10%×(1-25%)=7.5%
新债务资金成本=8%×(1-25%)/(1-15%)=7.06%(1分)
普通股资金成本=1.1/10×100%+4%=15%(1分)
加权平均资金成本=4000/10000×7.5%+1000/10000×7.06%+5000/10000×15%=11.21%(1分)
使用方案二筹资后的加权平均资金成本：
原债务资金成本=10%×(1-25%)=7.5%
新债务资金成本=9%×(1-25%)/(1+20%)=5.6%
普通股资金成本=1.1/11×100%+4%=14%(1分)
加权平均资金成本=4000/10000×7.5%+340/10000×5.6%+5660/10000×14%
=11.11%(1分)
因为方案二的加权平均资金成本低，所以应当选择方案二进行筹资。
二、综合题
1、[答案](1)存货周转率=销售成本/存货平均余额，可知：
销售成本=2.5×[(2800+3200)/2]=7500(万元)(1分)
销售收入=销售成本/60%=7500/60%=12500(万元)(1分)
总资产周转率=销售收入/总资产平均余额=12500/[(8000+12000)/2]=1.25(次)(1分)
(2)营业净利率=净利润/营业收入×100%=3750/12500×100%=30%(1分)
净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数=30%×1.25×1.2=45%(1分)
(3)每股利润=3750/1000=3.75(元/股)(1分)
平均每股净资产=每股利润/净资产收益率=3.75/45%=8.33(元)(1分)
(4)2006年度每股收益：25%×1.2×1.8×10=5.4 ①
第1次替代：30%×1.2×1.8×10=6.48 ②
第2次替代：30%×1.25×1.8×10=6.75 ③
第3次替代：30%×1.25×1.2×10=4.5 ④
第4次替代：30%×1.25×1.2×8.33=3.75 ⑤
营业净利率上升的影响：
②-①=6.48-5.4=1.08
总资产周转率上升的影响：
③-②=6.75-6.48=0.27
权益乘数下降的影响：
④-③=4.5-6.75=-2.25
平均每股净资产下降的影响：
⑤-④=3.75-4.5=-0.75(3分)
2、[答案](1)项目计算期=5+2=7(年)
固定资产原值=200万元;
投产第一年流动资金投资额=60-40=20(万元)
投产第二年流动资金需用额=90-30=60(万元)
投产第二年流动资金投资额=60-20=40(万元)
流动资金投资总额=40+20=60(万元)
原始投资额=200+25+60=285(万元)(2分)
(2)各年的经营成本=50+20+10=80(万元)(1分)
(3)固定资产年折旧=(200-8)/5=38.4(万元)
无形资产年摊销额=25/5=5(万元)
投产后各年不包括财务费用的总成本费用=80+38.4+5=123.4(万元)(2分)
(4)投产后各年应交增值税
=(每年营业收入-每年外购原材料、燃料和动力费)×增值税率
=(210-50)×17%=27.2(万元)(1分)
投产后各年的营业税金及附加=27.2×(7%+3%)=2.72(万元)(1分)
(5)投产后各年的息税前利润=210-123.4-2.72=83.88(万元)(1分)
(6)投产后各年的调整所得税=83.88×33%=27.68(万元)(1分)
(7)计算该项目各年所得税前净现金流量
NCF0=-(200+25)=-225(万元)
NCF1=0(万元)
NCF2=-20(万元)
NCF3=83.88+38.4+5-40=87.28(万元)
NCF4-6=83.88+38.4+5=127.28(万元)
终结点回收额=8+60=68(万元)
NCF7=127.28+68=195.28(万元)(3分)
(8)计算该项目各年所得税后净现金流量
NCF0=-225(万元)
NCF1=0(万元)
NCF2=-20(万元)
NCF3=87.28-27.68=59.6(万元)
NCF4-6=127.28-27.68=99.6(万元)
NCF7=195.28-27.68=167.6(万元)(3分)
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