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2016中级会计师《财务管理》考试考点精练
考点1：股利理论和分配政策
(一)股利理论
“手中鸟”理论(高股利)：该理论认为，公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高。
信号传递理论(高股利)：该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。
一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平把自己同预期获利能力差的公司区别下来，以吸引更多的投资者。
所得税差异理论(低股利)：该理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。
代理理论：该理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本。高水平的股利政策降低了企业的代理成本，但同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使两种成本之和最小。
(二)股利分配政策
1.剩余股利政策
内容：是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，如果还有剩余，就派发股利;如果没有，则不派发股利。
理论依据：股利无关理论。
优点：留存收益优先满足再投资的需要，有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。
缺点：股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。
适用范围：一般适用于公司初创阶段。
2.固定或稳定增长的股利政策
内容：是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。
理论依据：股利相关理论。
优点：
(1)有利于树立公司的良好形象，稳定股价;
(2)有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东;
(3)为将股利或股利增长率维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构，也可能比降低股利或股利增长率更为有利。
缺点：
(1)股利的支付与企业的盈利相脱节;
(2)在企业无利可分的情况下，若依然实施固定或稳定增长的股利政策，也是违反《公司法》的行为。
适用范围：通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，但很难被长期采用。
3.固定股利支付率政策
内容：指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率。
理论依据：股利相关理论。
优点：
(1)股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则;
(2)公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。
缺点：
(1)由收益不稳导致股利额的波动所传递的信息，容易成为影响股价的不利因素;
(2)容易使公司面临较大的财务压力;
(3)合适的固定股利支付率的确定难度比较大。
适用范围：适用于那些处于稳定发展并且财务状况也比较稳定的公司。
4.低正常股利加额外股利政策
内容：指公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利。
理论依据：股利相关理论。
优点：
(1)赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化;
(2)使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。
缺点：
(1)由于各年度之间公司盈利的波动使得额外股利不断变化，造成分派的股利不同，容易给投资者造成收益不稳定的感觉;
(2)当公司在较长时间持续发放额外股利后，可能会被股东误认为“正常股利”，一旦取消，传递出的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而导致股价下跌。
适用范围：对那些盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定时，低正常股利加额外股利政策也许是一种不错的选择。
考点精练·单选题：
股利的支付减少了管理层对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理层的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益。这种观点体现的股利理论是()。
A.“手中鸟”理论
B.信号传递理论
C.所得税差异理论
D.代理理论
【答案】D
【解析】代理理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理层对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理层的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益;其次，较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督，这样便通过资本市场的监督减少了代理成本。
考点2：产品定价方法
(一)以成本为基础的定价方法
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种类 |
名称 |
内容 |
特点 |
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全部成本费用加成定价法 |
成本利润率定价法 |
成本利润率=预测利润总额/预测成本总额×100% 单位产品价格=[单位成本×（1+成本利润率）]/(1−适用税率) |
单位成本是指单位全部成本费用，可以用单位制造成本加上单位产品负担的期间费用来确定。 |
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销售利润率定价法 |
销售利润率=预测利润总额/预测销售总额×100% 单位产品价格=单位成本/(1−销售利润率−适用税率) |
||
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保本点定价法 |
单位产品价格=(单位固定成本+单位变动成本)/(1−适用税率)=单位完全成本/(1−适用税率) |
保本点定价法的基本原理，是按照刚好能够保本的原理来确定产品销售价格。即能够保持既不盈利也不亏损的销售价格水平，采用这一方法确定的价格是最低销售价格。 |
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目标利润定价法 |
单位产品价格=(目标利润总额+完全成本总额)/[产量销售×（1−适用税率）] 或：=(单位目标利润+单位完全成本)/(1−适用税率) |
目标利润定价法是根据预期目标利润和产品销售量、产品成本、适用税率等因素来确定产品销售价格的方法 |
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变动成本定价法 |
单位产品价格=[单位变动成本×（1+成本利润率）]/(1−适用税率) |
在确定价格时产品成本仅以变动成本计算。此处所指变动成本是指完全变动成本，包括变动制造成本和变动期间费用。 |
考点精炼·单选题
下列各项产品定价方法中，以市场需求为基础的是( )。
A、目标利润定价法
B、保本点定价法
C、边际分析定价法
D、变动成本定价法
【答案】 C
【答案解析】
以市场需求为基础的定价方法主要有需求价格弹性系数定价法和边际分析定价法等。
考点3：销售预测分析：定性分析
营销员判断法：
又称意见汇集法，是由企业熟悉市场情况及相关变化信息的营销人员对市场进行预测再将各种判断意见加以综合分析、整理，并得出预测结论的方法。这种方法用时短、成本低，比较实用。但是这种方法单纯靠营销人员的主观判断，具有较多的主观因素和较大的片面性。
专家判断法：
个别专家意见汇集法
即分别向每位专家征求对本企业产品未来销售情况的个人意见，然后将这些意见再加以综合分析，确定预测值。
专家小组法：
即将专家分成小组，运用专家们的集体智慧进行判断预测的方法。专家小组法的缺陷是预测小组中专家意见可能受权威专家的影响，客观性较德尔菲法差。
德尔菲法：
又称函询调查法，它采用函询的方式，征求各方面专家的意见，各专家在互不通气的情况下，根据自己的观点和方法进行预测，然后由企业把各个专家的意见汇集在一起，通过不记名方式反馈给各位专家，请他们参考别人的意见修正本人原来的判断，如此反复数次，最终确定预测结果。
产品寿命周期：
产品寿命周期分析法就是利用产品销售量在不同寿命周期阶段上的变化趋势，进行销售预测的一种定性分析方法。产品寿命周期是指产品从投入市场到退出市场所经历的时间，一般要经过萌芽期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。了解产品所处的寿命周期阶段，有助于正确选择预测方法，如：萌芽期历史资料缺乏，可以运用定性分析法进行预测;成长期可运用回归分析法进行预测;成熟期销售量比较稳定，适用趋势预测分析法。
【知识点练习·多选题】下列销售预测方法中，属于定性分析法的有( )。
A.德尔菲法
B.营销员判断法
C.因果预测分析法
D.产品寿命周期分析法
【答案】ABD
【解析】销售预测的定性分析法包括营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。其中的专家判断法包括个别专家意见汇集法、专家小组法和德尔菲法(又称函询调查法)。所以，本题的答案为选项A、B、D。选项C属于销售预测的定量分析法。
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