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2017资产评估师《财务会计》讲义：个别资本成本
导语：个别资本成本是指各种筹资方式的成本，主要包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通成本和留存收益成本，前两者可统称为负债资金成本，后三者统称为权益资本成本。
个别资本成本是指各种筹资方式的成本。主要包括借款成本、债券成本、普通股成本和留存收益成本。前两种为债务资本成本，后两种为权益资本成本。
资本成本=资金占用费/(筹资总额-筹资费用)
1.借款成本
借款成本包括借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。因此，一次还本、分期付息借款的成本为：
KL=IL(1-T)/L(1-FL)
KL——长期借款资本成本
IL——长期借款年利息
L——长期借款筹资额(借款本金)
T——所得税税率
FL——长期借款筹资费用率
2.债券成本
债券成本包括筹资费用和债券利息。债券利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用。按照一次还本、分期付息的方式，债券资本成本的计算公式为：
Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb)
Kb——债券资金成本
Ib——债券年利息
T——所得税税率
B——债券筹资额(实际价)
Fb——债券筹资费用率
3.留存收益成本
权益资金成本=股利
(1)股利增长模型法
KS=(D1/P0)+G
KS——留存收益成本
D1——预期第一年的股利额
P0——普通股市价
G——普通股股利年增长率
(2)资本资产定价模型法
KS=RF+β(Km-RF)
RF——无风险收益率
β——股票的贝塔系数
Km——平均风险股票的必要收益率
(3)风险溢价法
KS=Kb+RPc
Kb——债务成本
RPc——风险溢价——3～5%之间
4.优先股成本
Kp=D/P0(1-F)
Kp——优先股成本
D——优先股每年支付的股利
P0——发行优先股总额
F——优先股筹资费用率
5.普通股成本
与留存收益相比，普通股筹资需要支付筹资费用。
Knc=D1/P0(1-Fc)+G
Knc——普通股成本
D1——预期年股利额
P0——普通股市价
Fc——普通股筹资费用率
G——普通股股利年增长率
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