2017年期货从业投资分析复习笔记
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统计分析：
1952 年，马科维茨( Markowitz)发表r 资产组合理论，正式提出用收益的方差来描述投资风险的概念。
市场中性策略是通过构建没有风险暴露的多空组合来追求绝对收益，此策略中多空头寸必须严格匹配，通过把握品种之间的相对强弱关系，追求阿尔法收 益而不承担贝塔风险。经典的计量经济学理论为研究市场中性策略提供了很多方法，如协整方法、马尔科夫过程、ARMA模型、GARCH 族模型、SV 模型等，也可以为价差序列和收益率序列的未来变动提供预测。
非随机性时间序列包括：
平稳性、趋势性和季节性;日数据、周数据序列一般是非平稳的。
【时间序列平稳性检验】：
Dickey-Fuller检验方法(简称DF检验法)、增广DF检验方法(简称ADF检验法)和Phillips-Perron检验方法(简称PP检验法)。
【因果关系检验】成熟的方法是格兰杰因果检验方法( Cranger Casuality Test)
回归方程的【显着性检验】方法有对回归方程线性关系的检验( F-检验)及对回归方程系数显着性进行的检验(T—检验)。
【自相关检验】方法有DW 检验法、LM 检验法、回归检验法等。比较常用的是DW 检验法。DW=2 的左右，基本不存在序列的自相关性。
【异方差的检验】
简单直观的方法：残差图分析法。
其他专业方法：等级相关系数检验法、 Goldfeld - Quandt 检验、White 检验、Glejser 检验等。如果模型不存在异方差问题，残差图上的点应该随机分布，呈现一定的规律变化。
回归模型存在异方差问题的主要处理方法有：
加权最小二乘法与改变模型的数学形式两种方式。
变量间的协整关系也称作长期均衡关系。
【相关关系】r是指变量之间不确定的`依存关系。-1≤r≤1，r=0不相关。
【判定系数】是对估计得回归方程拟合度的度量，0≤R2≤1，R2=0，拟合度最差。=1拟合度最好。
商品分析：
FOB+运费=CNF
【大豆】CNF*0.367433*6.5*(1+关税)*(1+增值税)=豆粕*0.78+豆油*0.18 PTA生产成本=0.655* PX价格+1200元 纺织
PVC自给率95%电石法70%、乙烯法30% 型材、异型材、管材、板材 市盈率=股价/收益; 市净率=市值/净资产 V债券价值～C利息/r收益率^t时间
【铜】的加工费TC/RC用TC为铜精矿转化为粗铜的粗练费，美元/吨铜精矿报价;RC是指将粗铜转化为精铜的精炼费用，以美分/磅精通报价。
铜精矿的销售价格=LME-TC/RC。
【锌】精矿可直接冶练成精炼锌。没有RC,锌的实际加工费用包括协定加工费和价格分享收益. 建筑业用锌33%。
【铝】耗电1.45万千瓦/吨、氧化铝1.95吨。电力成本35%-40%左右，氧化铝成本占比为35%左右。电价每降一分钱电解铝成本即可减少145元;
【钢胚】需要消耗1.06T生铁或者1.7T含铁量为65%的铁矿石; 0.5T焦炭;
【能源化工】特点：原油走势、季节性和频繁波动性、产业链影响因素复杂多变、价格具有垄断性。#价格传导#特点：时间滞后性、过滤短期小幅波动、传导过程有可能被阻断。
【贵金属】: 首饰需求、工业需求
【黄金】的二次资源：再生金、央行售金和生产商对冲
影响股市#供给#：
市公司质量、上市公司的数量和融资规模、宏观经济环境、制度因素、市场因素
影响股票#需求#：
流动性政策因素、居民金融资产结构的调整、机构投资者的壮大、资本市场的逐步开放
分析季节性指数基本方法：
季节性图表法、相对关联法 相关关系是指变量之间的不确定的依存关系、直线相关关系
宏观经济分析
经济目标:
经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡 GDP=C消费+I投资+G政府购买+X净出口 GDP平减指数=名义GDP / 实际GDP
#宏观经济#
【分析方法】:总量分析法、结构分析法和对比分析法
【领先指标】:
PMI、中国制造业采购经理人指数、OECD综合领先指标。
【总量指标】：GDP、GDP平减指数、CPI、PPI、工业增加值、失业率、国际收支等。
【需求类指标】：全社会固定资产投资、新屋开工和营建许可、社会消费品零售总额和零售销售
#国内生产总值#【形态】：价值、收入、产品。
【计算方法】：生产、收入、支出。
#工业#采掘业，制造业，电力、煤气及水的生产和供应业 #工业增加值#计算方法：生产、收入(要素分配)
#货币政策工具#：存款准备金、再贴现率、公开市场操作(购买国债)
#财政政策#包括：
财政支出政策、 税收政策或收入政策、财政赤字和盈余 #财政补贴#：价格补贴、企业亏损补贴、财政补贴、房租补贴、外贸补贴。
收入政策:#财政机制#:预算控制/税收控制/补贴调控/国债调控
#货币机制#:调控货币供应量/流通量/调控信贷方向和数量/调控利息率 #产业政策#产业结构政策、产业组织政策、产业区域布局政策
【非农就业】：6W家庭
【非农数据】：
非农业部门机构工资 中国货币存量M0、M1、M2 美国货币存量C、M1、M2、M3 美国CPI 住宅42%、交通17%、食品饮料15%
【通胀】温和2%-3%;恶性15%以上;
在外汇期货市场上，通货膨胀会使得该国的商品价格上涨，出口受到抑制，进口会增加，从而增加贸易赤字或者减少贸易盈余，该国本币贬值，外汇期货 价格下跌。政府为抵制通货膨胀，紧缩银根拉高利率时，会吸引国际资本流入，本币有升值压力，外汇期货价格可能会上升。 长期保持贸易顺差时，国际收支平衡表经常性账户出现盈余，本币面临升值压力，外汇期货价格出现上扬。
萧条阶段:央行将会调降利率，债券收益率下降，利率期货价格上涨。黄金期货价格大幅回落。
复苏阶段:政府执行扩张性政策可能性较大，远期利率有下降趋势，利率期货价格开始上升。无避险黄金期货价格下跌。
繁荣阶段:初期债券价格上升，利率期货价格上涨;后期紧缩政策随时可能出台，利率逐步回升，利率期货价格下跌，避险黄金期货价格开始上涨。
衰退阶段:刚衰退时经济通常伴随高通货膨胀率，债券价格因此下跌，导致利率期货价格下跌，避险黄金期货价格继续上涨。
#收敛性蛛网#型: 供给弹性小于需求弹性 价格上升:替代效应、收入效应
【需求量】变化：价格变化引起，在一条需求曲线上移动
【需求】变化：价格之外的因素导致，需求曲线的左右移动 影响#供给价格弹性#:增加生产的困难程度、考察时间的长短
影响#需求价格弹性#:替代品的丰富程度、支出比例、考察时间长短
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