2017年基金从业资格考试考点：存托凭证
导语：存托凭证又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。
存托凭证(depository receipt)
是指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票。对发行人来说，发行存托凭证可以扩大市场容量，增强筹资能力;对于投资者来说，购买存托凭证可以规避跨国投资的风险(如汇率风险)。
当一国的公司欲使其股票在国外流通时，可将一定数额的股票委托某一中间机构(通常为某一银行，称为存券银行)保管，由存券银行通知外国的托管银行在当地发行代表该股份的存托凭证，存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易。每张存托凭证一般代表不止一股而是许多股股票。例如，一家持有100万股外国公司股票的存券机构可能会发行5万张存托凭证，如此每张存托凭证就代表了20股股票。
存托凭证起源于20世纪20年代的美国证券市场，由J.P.摩根首创，当时是为了给美国投资者进行海外投资提供便利而产生的。继美国之后，各国及地区相继推出了适合本国(地区)的存托凭证，比如全球存托凭证、欧洲存托凭证、香港存托凭证、台湾存托凭证。
全球存托凭证(global depository receipts，GDRs)的发行地既不在美国，也不在发行公司所在国家。大多数全球存托凭证在伦敦证交所和卢森堡证交所进行交易。尽管不在美国的.证券市场交易，但是它们通常以美元计价，也可以销售给美国的机构投资者。全球存托凭证不会受到部分国家对于资本流动的限制，因此可给投资者提供更多投资外国公司的机会。
美国存托凭证(American depository receipts，ADRs)是以美元计价且在美国证券市场上交易的存托凭证。ADR是最主要的存托凭证，其流通量最大。按基础证券发行人是否参与存托凭证的发行，美国存托凭证可分为无担保的存托凭证和有担保的存托凭证。无担保的存托凭证是指存券银行不通过基础证券发行公司，直接根据市场需求和自有基础证券的数量自行向投资者发行的存托凭证。无担保的存托凭证目前已经很少应用。
特点
对发行人的优点：
1、市场容量大、筹资能力强。2、避开直接发行股票与债券的法律要求、上市手续简单、发行成本低。
对投资者的优点：
1、以美元交易，且通过投资者熟悉的美国清算公司进行清算。2、上市交易的存托凭证必须经过监管部门注册，有助于保障投资者利益。3、上市公司发放股利时，存托凭证投资者能及时获得，而且是以美元支付。4、存托凭证可以规避某些机构投资者受投资政策限制，不能投资非美国上市证券。
按其发行或交易地点之不同，存托凭证被冠以不同的名称，如美国存托凭证(American Depository Receipt，ADR)、欧洲存托凭证(European Depository Receipt, EDR)、全球存托凭证(Global Depository Receipts, GDR)等。
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