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2015年高级会计师考试冲刺练习题答案
案例分析题一
【正确答案】：(1)根据题干中给出的该组织结构的基本模式，可以看出出版社按出版范围或专业出版方向设立了不同的事业部，然后把财务战略目标、任务和规划要求细分到各事业部，由事业部负责运营、协调、控制等工作，并以事业部为基础进行财务考核。由此可知出版业采取的是事业部制组织结构。
(2)出版业采用事业部制组织结构的优点如下：
①利于建立市场导向的生产理念，增强竞争力。事业部全面负责自己的图书和市场，编辑、印制、发行等人员对本事业部图书的市场表现负责。事业部以市场导向，以绩效为考核目标，能有效降低内部协调的“交易成本”。由于事业部有明确的出版方向，便于专业化生产，形成规模经济和品牌效应。各事业部间还有比较、有竞争，可增强出版社整体活力。
②有利于激发人才潜力，发挥各类人才的综合优势。事业部制使管理层摆脱日常行政事务和具体经营工作，集中精力研究战略性问题;由于事业部独立经营，类似一个小型的出版社，有利于培养混合型管理人才，为出版社未来发展储备干部。
③有利于绩效管理。事业部独立核算，收入、支出一目了然，有利于成本控制，便于建立以业绩为中心的考核指标体系，易于评价不同选题方向对出版社总利润的贡献度。分业管理专业经营，利于促进出版社的多元化发展。
(3)事业部制组织结构在实施过程中存在以下缺点：
①各个事业部可能会为了争夺有限资源而产生摩擦，例如各事业部争夺有限的作者、发行渠道和出版社里的公共资源。
②各个事业部之间可能会存在管理成本的重叠和浪费，例如各事业部均有一套管理人员，机构重叠，管理费用势必会增加，而且事业部达不到一定规模时，容易使人力成本过高，处于成本弱势。
③由于事业部强调“以业绩论英雄”，为完成任务或追求利润，往往把精力放在经济效益高、“短、平、快”的选题上，忽视社会效益高或具有文化积累价值的选题。并且，对于开拓新市场的选题，简单的财务考核并不合理，容易挫伤开拓创新的积极性。
案例分析题二
【正确答案】：(1)从并购双方行业相关性来看，属于横向并购，即生产同类产品之间企业的并购;从并购的形式上看，属于协议收购。
(2)横向并购的优点在于：可以迅速扩大生产规模，节约共同费用，便于提高通用设备的使用效率;便于在更大范围内实现专业分工协作;便于统一技术标准，加强技术管理和进行技术改造;便于统一销售产品和采购原材料等。
(3)A.权益融资
在权益性融资方式下，企业通过发行股票作为对价或进行换股以实现并购。发行股票这种方式的优点是不会增加企业的负债，其缺点是稀释股权。发行股票后如企业经营效率不能得到实质性提升，则会降低每股收益。
换股并购的优势在于可使收购方避免大量现金短期流出的压力，降低了收购风险，也使得收购一定程度上不受并购规模的限制。但换股并购的运用也有其弊端，它往往会受到各国证券法规的限制。由于采用换股并购，设计发行新股、库藏股等问题，审批手续比较繁琐，耗费时间也比较长，从而会给竞争对手提供机会，目标企业也会有时间布置反收购的措施。并且，新股的发行还会产生并购企业股权结构的变化，进而对其股价产生影响，增加收购的不确定性。
B、债务融资
在债务性融资方式下，收购企业通过举债的方式筹措并购所需的资金，主要包括向银行等金融机构贷款和向社会发行债券。
并购贷款
向银行借款是传统的并购融资方式，其优点是手续简便，融资成本低，融资数额巨大，缺点是必须向银行公开自己的经营信息，并且在经营管理上一定程度上受到银行借款协议的限制。
发行债券
这种方式的优点是债券利息在企业缴纳所得税前扣除，减轻了企业的税负。此外，发行债券可以避免稀释股权，但其缺点是债券发行过多，会影响企业的资产负债结构，增加再融资的成本。
C、混合性融资
混合性融资同时具有债务性融资和权益性融资的特点，最常用的混合性融资工具是可转换公司债券和认股权证。
可转换公司债券
在企业并购中，利用可转换公司债券筹集资金具有如下优点：第一，可转换公司债券的利率较不具备转换权的债券一般比较低，可降低企业的筹资成本;第二，可转换公司债券具有高度的灵活性，企业可以根据具体情况设计不同报酬率和不同转换价格的可转换公司债券;第三，当可转换公司债券转化为普通股后，债券本金即不需偿还，免除了企业还本的负担。
发行可转换公司债券也有以下缺点：第一，当债券到期时，如果企业股票价格高涨，债券持有人自然要求转换为股票，这就变相使企业蒙受财务损失。如果企业股票价格下跌，债券持有人会要求退还本金，这不但增加企业的现金支付压力，也会影响企业的再融资能力。第二，当可转换公司债券转为股票时，企业股权会被稀释。
认股权证
认股权证的优点是，避免并购完成后被并购企业的股东立即成为普通股股东，从而延迟股权被稀释的时点，还可以延期支付股利，从而为公司提供了额外的股本基础。认股权的缺点在于：如果认股权证持有人行使权利时，股票价格高于认股权证约定的价格，会使企业遭受财务损失。
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