2015高级会计师案例分析模拟试题（九）答案及解析

　　案例分析题一

2015高级会计师案例分析模拟试题（九）答案及解析

　　(1)2010年投资方案所需的自有资金额=700×60%=420(万元)

　　2010年投资方案所需从外部借入的资金额=700×40%=280(万元)

　　(2)2009年度应分配的现金股利=净利润-2010年投资方案所需的自有资金额=900-420=480(万元)

　　(3)2009年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550(万元)

　　可用于2010年投资的留存收益=900-550=350(万元)

　　2010年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350(万元)

　　(4)该公司的股利支付率=550/1000×100%=55% 2009年度应分配的现金股利=55%×900=495(万元)

　　(5)因为公司只能从内部筹资，所以2010年的投资需要从2009年的净利润中留存700万元，所以2009年度应分配的现金股利=900-700=200(万元)。

　　(6)剩余股利政策，优先考虑投资机会的选择，其股利额会随着所面临的投资机会的变动而变动。因为公司每年面临不同的投资机会，所以会造成股利较大的变动，不利于公司股价稳定。

　　固定股利政策的股利发放额稳定，有利于树立公司良好的形象，使公司股价稳定，有利于公司长期发展，但是实行这一政策的前提是公司的收益必须稳定且能正确地预计其增长率。

　　固定股利支付率政策由于按固定比率支付，股利会随每年盈余的变动而变动，使公司股利支付极不稳定，不利于公司市值最大化目标的实现。

　　综上所述，企业应该选择第(3)问中的固定股利政策。

　　案例分析题二

　　1.计算F公司的经济增加值

　　净利润=2000×(1+10%)=2200(万元)

　　平均资产=8000×(1+10%)=8800(万元)

　　平均无息流动负债=800×(1+10%)=880(万元)

　　平均负债=8800×60%=5280(万元)

　　有息负债=5280-880=4400(万元)

　　利息支出=4400×5%=220(万元)

　　税后经营业利润=2200+(220+500)×(1-25%)=2740(万元)

　　调整后资本=8800-880=7920(万元)

　　经济增加值=2740-7920×10%=1948(万元)

　　由于预计的经济增加值低于目标经济增加值，因此，不能实现目标。

　　2.(1)减少300万元的营业费用，可以增加税前利润300万元，增加税后利润=300×(1-25%)=225(万元)，由于不改变资本成本，所以该决策可以增加经济增加值225万元。

　　(2)将资本成本降为9%，不改变税后净营业利润，但可以降低资本成本7920×(10%-9%)=79.2(万元)，所以该决策可以增加经济增加值79.2万元。

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