高级会计实务基础知识：投资中心

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　　(3)经济增加值法

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　　本知识点属于《高级会计实务》科目第四章企业业绩评价第1节业绩评价概述的内容

　　【知识点】：投资中心

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　　(3)经济增加值法

　　①含义及计算公式

　　EVA也称为经济利润，是指扣除了股东所投入的资本成本之后的真实利润。

　　经济增加值方法结合了资本资产定价模型，将加权平均资本成本率引入了计算公式。

　　EVA=税后净营业利润-占用资本(包括了非流动资产和营运资本)×加权平均资本成本率(WACC)

高级会计实务基础知识：投资中心

　　式中：

　　：权益资本的市值;

　　：债务资本的市值;

　　：权益的资本成本率;

　　：债务的税前资本成本率;

　　：企业所得税税率。

　　为了将传统的会计利润转化为合理的经济增加值结果，企业需要对财务数据进行相应调整(见教材192页)

　　实务中，经济增加值的计算公式如下：

　　EVA=会计利润±利润调整-(占用资本±资本调整)×WACC【教材4-6】2016年12月8日，国务院国有资产监督管理委员会发布《中央企业负责人经营业绩考核办法》，并于2016年12月22日印发《中央企业负责人经营业绩考核实施方案》，实施方案明确了经济增加值的考核规划。经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额，其计算公式为：

　　经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率

　　税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项)×(1-25%)，其中利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”;研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费“和当前确认为无形资产的研究开发支出，对于勘探投入费用较大的企业，经国资委认定，将其成本费用情况表中的”勘探费用“视同研究开发费用调整项按照一定比例(原则上不超过50%)予以加回。

　　调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程，其中在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”

　　平均资本成本率=债权资本成本率×平均带息负债/(平均带息负债+平均所有者权益)×(1-25%)+股权资本成本率×平均所有者权益/(平均带息负债+平均所有者权益)

　　债权资本成本率=利息支出总额/平均带息负债，其中利息支出总额包括费用化利息和资本化利息

　　股权资本成本率确定方法为：对主业处于充分竞争行业和领域的商业类企业股权资本成本率原则上定为6.5%，对主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类企业股权资本成本率原则上定为5.5%，对公益类企业股权资本成本率原则上定为4.5%。对军工、电力、农业等资产通用性较差的企业，股权资本成本率下浮0.5个百分点。

　　此外，资产负债率高于上年且在70%(含)至75 %的工业企业或75% (含)至80%的非工业企业，平均资本成本率上浮0.2个百分点;资产负债率高于上年且在75% (含)以上的工业企业或80%(含)以上的非工业企业，平均资本成本率上浮0.5个百分点。②用EVA指标来对投资中心进行业绩评价的好处

　　A.与会计利润相比，EVA考虑了投资中心所使用资本的全部成本，有利于投资中心更加关注资本的使用效率;B.通过对使用资本的调整，可以更好地体现出企业的战略意图，将投资中心的目标与整个企业的战略目标协调起来;C.通过对税后净营业利润的计算调整，鼓励企业加强创新性投入，增强企业的持续发展能力。

　　③净利润和EVA差距的主要缘由

　　净利润和EVA值上的差距主要源于：净利润计算时忽略了股权资本成本，而股权资本成本远高于债权资本成本。由于净利润中没有扣除股权资本的成本，因此，净利润的值要高于EVA的值，业绩上体现企业盈利，实际可能是亏损的。EVA指标则是经济利润(即投入资本回报率与加权平均资本成本之差再乘以投入资本额)的体现，在计算过程中合理调整了会计报表中的一些项目，充分考虑了股权资本成本对企业价值的影响。与净利润指标相比，EVA在衡量企业的`价值创造能力和经营业绩时更为准确全面。

　　④使用EVA指标实施业绩评价的效果

　　A.提高企业资金的使用效率。B.优化企业资本结构。C.激励经营管理者，实现股东财富的保值增值。D.引导企业做大做强主业，优化资源配置。【案例4-7】M公司为一家中央国有企业，拥有两家业务范围相同的控股子公司A、B，控股比例分别为52%和75%。在M公司管控系统中，A、B两家子公司均作为M公司的投资中心。A、B两家公司2016年经审计后的基本财务数据如下：

　　金额单位：万元

	子公司A	子公司B
1.无息债务（平均，均为短期债务）	300	100
2.有息债务（平均、年利息率为6%，均为长期债务）	700	200
3.所有者权益（平均）	500	700
4.总资产（平均）	1500	1000
5.息税前利润	150	100
适用所得税税率	25%
平均资本成本率	5.5%

　　假定不考虑所得税纳税调整事项和其他有关因素。

　　要求：

　　1.根据上述资料，分别计算A、B两家公司的经济增加值，并据此对A、B两家公司作出业绩评价。

　　2.简要说明采用经济增加值指标进行业绩评价的好处。

　　【参考答案及分析】

　　1.经济增加值指标的计算及评价：

　　A公司经济增加值=150×(1-25%)-(500+700)×5.5%=46.5(万元)

　　B公司经济增加值=100×(1-25%)-(200+700)×5.5%=25.5(万元)

　　从经济增加值角度分析，A公司业绩好于B公司。

　　2.用EVA指标来对投资中心进行业绩评价，至少有三个好处：(1)与会计利润相比，EVA考虑了投资中心所使用资本的全部成本，有利于投资中心更加关注资本的使用效率;(2)通过对使用资本的调整，可以更好地体现出企业的战略意图，将投资中心的目标与整个企业的战略目标协调起来;(3)通过对税后净营业利润的计算调整，鼓励企业加强创新性投入，增强企业的持续发展能力。

　　【提示】投资报酬率法、剩余收益法、经济增加值法是考试重点，出题思路是给出一些投资中心的实际资料，要求计算相关的业绩指标并进行评价。

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