高级会计师考试重要知识点复习

2017高级会计师考试重要知识点复习

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　　知识点一：融资战略

　　(一)融资战略的概述

内涵	是根据企业内外环境的现状与发展趋势，适应企业整体发展战略（包括投资战略）的要求，对企业的融资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。
作用	①融资战略可有效地支持企业投资战略目标的实现 ②融资战略选择可直接影响企业的获利能力 ③融资战略还影响企业的偿债能力和财务风险

　　(二)融资战略选择

　　1.融资战略选择的原则

　　融资战略选择应遵循的原则包括：

　　①融资低成本原则

　　②融资规模合理原则

　　③融资结构优化原则

　　④融资时机最佳原则

　　⑤融资风险可控原则。

　　2.融资战略的类型选择

　　(1)基于融资方式的战略选择

内部融资战略	企业可以选择使用内部留存利润进行再投资。
股权融资战略	是指企业为了新的项目而向现在的股东和新股东发行股票来筹集资金。
债务融资战略	债务融资主要可以分为贷款和租赁两类。
销售资产融资战略	选择销售其部分有价值的资产进行融资，这也被证明是企业进行融资的主要战略。

　　(2)基于资本结构优化的战略选择

含义	资本结构优化从狭义上讲是指债务融资与股权融资的结构优化。从广义讲，资本结构优化除包括债务融资与股权融资结构的优化外，还包括内部融资与外部融资结构的优化；短期融资与长期融资结构的优化等。
因素	决定企业资本结构优化战略的基本因素是资本成本水平及风险承受水平。 具体应考虑因素包括企业的举债能力、管理层对企业的控制能力、企业的资产结构、增长率、盈利能力以及有关的税收成本等。

　　(3)基于投资战略的融资战略选择

　　由于融资战略应适应投资战略的要求，根据投资战略中的快速增长型投资和低增长型投资的特点，相应的融资战略选择有两种类型：

　　①快速增长和保守筹资战略规划

　　对于快速增长型企业，创造价值最好的方法是新增投资，而不是可能伴随着负债筹资的税收减免所带来的杠杆效应。因此，最恰当的筹资策略是那种最能促进增长的策略。

　　在选择筹资工具时，可以采用以下方法：

　　第一，维持一个保守的财务杠杆比率，它具有可以保证企业持续进入金融市场的充足借贷能力;

　　第二，采取一个恰当的、能够让企业从内部为企业绝大部分增长提供资金的股利支付比率;

　　第三，把现金、短期投资和未使用的借贷能力用作暂时的流动性缓冲品，以便于在那些投资需要超过内部资金来源的年份里能够提供资金;

　　第四，如果非得用外部筹资的话，那么选择举债的方式，除非由此导致的财务杠杆比率威胁到财务灵活性和稳健性;

　　第五，当上述方法都行不通时，采用增发股票筹资或者减缓增长。

　　②低增长和积极融资战略

　　对于低增长型企业，通常没有足够好的投资机会，在这种情况下，出于利用负债筹资为股东创造价值的动机，企业可以利用良好的经营现金尽可能多地借入资金，并进而利用这些资金回购自己的股票，从而实现股东权益的最大化。这些融资战略为股东创造价值的方法通常包括：

　　第一，通过负债筹资增加利息支出获取相应的所得税利益，从而增进股东财富;

　　第二，通过股票回购向市场传递积极信号，从而推高股价;

　　第三，在财务风险可控的情况下，高财务杠杆比率可以提高管理人员的激励动机，促进其创造足够的利润以支付高额利息。

　　知识点二：投资战略

　　(一)投资战略的概述

内涵	投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。 从财务战略目标出发，收益性目标是投资战略最直接与重要的目标，即投资效率和资本增值。
原则	（1）集中性原则要求企业把有限资金集中投放到最需要的项目上。 （2）适度性原则要求企业投资要适时适量，风险可控。 （3）权变性原则要求企业投资要灵活，要随着环境的变化对投资战略做出及时调整，做到主动适应变化，而不刻板投资。这一要求突出了投资战略需要紧密关注市场环境、技术环境、政策环境甚至是消费市场环境。 （4）协同性原则要求按照合理的比例将资金配置于不同的生产要素上，以获得整体上的收益。

　　(二)投资战略选择

　　1.直接投资战略选择

提高规模效益的投资战略	企业规模的优化过程实际上是资产增量经营的过程。资产增量经营，就是要通过投资规模扩大取得规模经济效益。
提高技术进步效益的投资战略	提高技术进步经济效益的核心在于加快技术进步，企业技术进步与企业投资战略紧密相关。投资战略中只有充分考虑技术进步因素，才能提高投资的效率和效果。
提高资源配置效率的投资战略	资产配置是资源配置的重要组成部分。企业为提高资源配置效率投资所可采取的资产结构优化战略通常可分为适中型资产组合战略、保守型资产组合战略和冒险型资产组合战略三种。
盘活资产存量的投资战略	盘活资产存量的投资战略就是要通过投资增量，有效地盘活和利用现有资产，提高资产使用效率与效益，使现有资产创造更大价值。

　　2.间接投资战略选择

　　间接投资是指企业通过购买证券、融出资金或者发放贷款等方式将资本投入到其他企业，其他企业进而再将资本投入到生产经营中去的投资。

　　间接投资通常为证券投资，其主要目的是为了获取股利或者利息，实现资本增值和股东价值最大化。

　　间接投资战略规划的核心是如何在风险可控的情况下确定投资的时机、金额、期限等，尤其是投资策略的选择和投资组合规划。

　　按照现代投资理论，组合投资是企业降低风险、科学投资的最佳选择，即企业并不只是投资一种证券(或者一种金融资产)，而是寻求多种证券(或者金融资产)组合的最优投资策略，以寻求在风险既定情况下投资收益最高，或者在投资收益一定情况下风险最小的投资策略。

　　3.投资时机战略选择

　　经营成功的企业投资一般是将多种产品分布在企业发展时期的不同阶段进行组合，主要有如下四种模式：

　　(1)投资侧重于初创期产品，兼顾成长期和成熟期，这是一种颇具开发实力且创新意识强的企业通常选择的模式，是一种为获得领先地位而勇于承担风险的投资策略。

　　(2)投资侧重于成长期和成熟期，几乎放弃初创期和衰退期，这是一种实力不足而力求稳妥快速盈利的企业通常选择的模式，是一种重视盈利而回避风险的投资策略。

　　(3)投资均衡分布于4个阶段，这是一种综合实力极强而且跨行业生产多种产品的企业通常选择的模式，是一种选择多元化经营战略谋求企业总体利益最大的策略。

　　(4)投资侧重于初创期和成长期而放弃成熟期、衰退期，多见于开发能力强而生产能力弱的企业。

　　不同的企业可以根据自身特点和经营总战略选择上述四种投资组合之一或某一模式的变形。

　　4.投资期限战略选择

长期投资战略	是对企业的资本在长期投入上规定其合理、有利和有效运用的战略。 长期投资战略的内容包括固定资产投资战略和长期对外投资战略。
短期投资战略	是对企业资本在短期投放上规定其合理、有利和有效运用的战略。 短期投资战略的内容包括现金持有战略、存货战略、交易性金融资产投资战略等。
投资组合战略	长期投资与短期投资结构优化战略。影响投资组合战略的因素包括：盈利能力、经营风险、经营规模和产业性质等。

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