农业上市公司绩效现状分析
上市公司中的农业板块一直是我国重要的行业性板块之一。截至2008年底,全国A股农业上市的公司共计38家,在沪深证券交易所挂牌。
农业上市公司的子行业分布较为集中。农业类19家,占据1/2,这与农业是该行业的支柱业的分布情况相符合,渔业8家,占全部农业上市公司的比重为21.1%,农业上市公司子行业的分布情况:其中农业19家、渔业8家、农林牧渔服务业4家、畜牧业4家、林业3家。
农业上市公司绩效概况
为反映上市公司近年来经营绩效状况,本文选取了2006-2008三年间的上市公司作为分析样本,在收录数据的过程中,将ST、PT公司剔除,因为这些公司的绩效一般较差,不再具有代表性,而且这些公司的财务数据和指标包含大量极端值,影响整体计算的客观性。本文剔除了ST、PT和数据不全的上市公司,最后选取了32家上市公司作为分析样本,根据样本数据,得出32家样本公司最近三年11个财务指标数据的平均值,以及三年的加权平均值,并将其与全部A股(非ST)财务指标数据的平均值进行比较。
农业上市公司绩效分析
(一)盈利能力
农业上市公司的盈利能力呈现以下几个特点:
第一,2006-2007年,盈利能力逐年增强。无论是每股收益、每股现金流量净额、还是总资产净利率,在2007年达到最高峰。每股收益从2006年的0.2316元上升到2007年的0.2896元,涨幅为25.04%,每股净资产从2006年的3.0266上升到2007年的3.1732,2008年达到3.3021,涨幅为9.103%。总资产净利率从2006年的5.074上升到2007年的6.499,涨幅为28.08%
第二,2008年,盈利能力急剧下降。每股收益、每股现金流量净额还是总资产收益率,在2007年达到最高点后均呈下降趋势。每股收益从2007年的0.2896元下降至2008年的0.181,下降幅度为60%,每股现金流量净额从2007年的0.2389元下降至2008年的0.2204元,下降幅度为8.394%;总资产净利率从2007年的6.499下降至2008年的3.009,下降幅度为115.99%。
第三,盈利能力明显低于全国平均水平。表1中农业上市公司每股收益EPS平均值为0.234,低于全国近17.5个百分点;净资产收益率为3.982,低于全国近87.64个百分点。
原因分析:在盈利能力方面,2006-2007两年间,平均每股收益、每股净资产、每股现金流量净额和总资产净利率ROA均呈现出逐年升高的趋势,企业经济效益不断改善。上市公司的盈利能力有了大幅度的提升。2008年由于受全球性金融危机的影响,上市公司盈利能力大幅度下降,净资产收益率受到的影响最大,部分上市公司甚至出现了亏损;大多数农业上市公司的生产经营活动涉及到农业的产前、产中、产后各个方面。目前农业还没有摆脱弱质性,其盈利能力显著低于全部上市公司的平均水平。
(二)偿债能力
农业上市公司的偿债能力变化趋势如下:
第一,由表3可以看出,从2006年偿债能力较强,2007年逐渐降低。流动比例从2006年的1.701下降到2008年的1.4608,降幅为16.45%;速动比例从2006年的0.9985下降到2008年的0.7522,涨幅为32.74%。资产负债率从2006年的47.4上升到2007年的49.47,上升幅度为4.37%。
第二,由表1可以看出,偿债能力普遍低于全国平均水平。农业上市公司资产收益率平均值为47.58%,低于全国平均值近93个百分点;流动比率平均值为1.517%,低于全国近2.37个百分点;速动比率平均值0.831%,低于全国近33.7个百分点。
通过三个偿债能力指标的分析,总体而言农业上市公司2008年偿债能力整体上较差,存在负债过重的问题,说明农业上市公司整体上存在短期偿债能力不足的问题。至于反映企业资本结构和长期偿债能力的资产负债率,三年的加权平均值低于50%,说明农业上市公司在负债和股权融资方面比例略显失调。
(三)发展能力
第一,由表4可以看出,农业省上市公司的发展能力呈现两个特点:从2006年开始至2007年,每股收益增长率由2006年的-53.22%上升到2007年的50.2%,增长幅度为2倍,到2008年每股收益增长率下降到-42.18%,与2007年相比降低近2倍;营业收入增长率从2006年起,逐年上升,由2006年的10.876%上涨到2008年的.41.76%,升幅达125%;而营业利润增长率由2006年的-108.12%上升到2007年的40.49%,2008年达到了170.56%,上涨幅度达321%。
第二,由表1可以看出,每股收益增长率、营业利润增长率均远远低于全国平均水平。农业上市公司近三年的每股收益增长率平均值为0.234%,低于全国平均值近15个百分点;营业利润增长率平均值为34.31%,高于全国近3倍;每股收益同比增长率平均值为15.07%,高于全国近0.5倍。
分析其原因:在发展能力方面,在2006-2008三年间,农业上市公司呈现出良好的发展趋势,主营业务收入增长率、维持着较高的水平,说明上市公司发展后劲充足。只有每股收益增长率%到了2008年,受金融危机的影响,反而出现了明显下滑,出现了负增长。可见,金融危机对农业上市公司发展能力造成了严重的影响。
(四)营运能力
农业上市公司发展能力指标变动情况:
第一,由表5可以看出,应收账款周转率从2006的16.86次增加至2008年的20.36次,增加幅度为20.76%;存货周转率率由2006年的0.2496次上涨到2008年的2.814次,增加幅度达12.7%;总资产周转率从2006的0.5919次上升到2008年的0.6617次,增长幅度为11.8%。
第二,由表1可以看出,总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率均低于全国平均水平。农业上市公司近三年的存货周转率平均值为2.603,全国平均值为26.46,只为全国的十分之一水平;应收账款周转率平均值为18.57次,而全国平均值为312.3次,只为全国的5.9%;总资产周转率为0.617,低于全国29个百分点。
通过对营运能力指标分析,对于营运能力而言,农业上市公司应收账款周转率维持在较低水平,而且波动幅度较大,这主要受部分企业影响所致。对于较慢的应收账款周转率和存货周转率,说明农业上市公司资产利用效率不高,这直接影响了企业的营运能力。
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