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2015年中级会计师考试《财务管理》模拟试题（一）答案及解析
一、单项选择题
1、
【正确答案】 A
【答案解析】
本题考核可转换债券筹资。可转换债券的标的股票一般是发行公司自己的普通股票，不过也可以是其他公司的股票，如该公司的上市子公司的股票。
【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】
2、
【正确答案】 B
【答案解析】
转换比率=200/100=2(万股/张)，转换价格=10/2=5(元/股)。
【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】
3、
【正确答案】 A
【答案解析】
本题考核可转换债券筹资。可转换债券的筹资特点：(1)筹资灵活性;(2)资本成本较低;(3)筹资效率高;(4)存在一定的财务压力。
【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】
4、
【正确答案】 C
【答案解析】
本题考核认股权证。认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。
【该题针对“认股权证”知识点进行考核】
5、
【正确答案】 C
【答案解析】
因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。
【该题针对“因素分析法”知识点进行考核】
6、
【正确答案】 A
【答案解析】
预测年度资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1±预测期销售增减率)×(1-预测期资金周转速度增长率)=(200-10)×(1+5%)×(1+7%)=213.47(万元)
【该题针对“因素分析法”知识点进行考核】
7、
【正确答案】 C
【答案解析】
外部融资需求量=5000×20%×(1600/5000-800/5000)-40=120(万元)。
【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】
8、
【正确答案】 A
【答案解析】
不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的原始储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。
【该题针对“资金习性预测法”知识点进行考核】
9、
【正确答案】 B
【答案解析】
本期财务杠杆系数=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息税前利润)，降低基期的销售量可以降低基期的息税前利润，从而提高本期财务杠杆系数。
【该题针对“杠杆效应”知识点进行考核】
10、
【正确答案】 D
【答案解析】
本题考核杠杆效应。因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5=15%，选项A的说法正确。由于总杠杆系数为3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%×3=30%，选项C的说法正确。由于财务杠杆系数为3/1.5=2，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%×2=40%，选项B的说法正确。由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加10%，销售量增加10%/3=3.33%，选项D的说法不正确。
【该题针对“杠杆效应”知识点进行考核】
11、
【正确答案】 C
【答案解析】
股票的市场价值=(700-300×8%)×(1-25%)/15%=3380(万元)
【该题针对“资本结构”知识点进行考核】
12、
【正确答案】 D
【答案解析】
资本结构优化的方法有每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。
【该题针对“资本结构”知识点进行考核】
13、
【正确答案】 C
【答案解析】
先根据资本资产定价模型计算普通股的资本成本=6%+1.2×10%=18%，根据股利增长模型则有18%=2/(21-1)+g，所以g=8%。
【该题针对“资本成本”知识点进行考核】
14、
【正确答案】 A
【答案解析】
认股权证属于混合筹资方式，兼具股权和债务特征。
【该题针对“认股权证”知识点进行考核】
15、
【正确答案】 B
【答案解析】
影响资本成本的因素有四个：总体经济环境、资本市场条件、企业经营状况和融资状况、企业对筹资规模和时限的需求。
【该题针对“资本成本”知识点进行考核】
二、多项选择题
1、
【正确答案】 AB
【答案解析】
本题考核可转换债券的赎回条款。设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款，同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失。选项C是设置强制性转换调整条款的目的。选项D是回售条款的作用。
【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】
2、
【正确答案】 ABCD
【答案解析】
可转换债券筹资的优点主要包括：(1)筹资灵活性;(2)资本成本较低，主要表现在两个方面：可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，节约利息支出。另外，可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用;(3)筹资效率高。
【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】
3、
【正确答案】 ABD
【答案解析】
本题考核认股权证的筹资特点。认股权证的筹资特点包括：(1)认股权证是一种融资促进工具;(2)有助于改善上市公司的治理结构;(3)有利于推进上市公司的股权激励机制。
【该题针对“认股权证”知识点进行考核】
4、
【正确答案】 ACD
【答案解析】
资金需要量的预测方法包括：因素分析法、销售百分比法、资金习性预测法，其中资金习性预测法又包括回归分析法和高低点法。
【该题针对“因素分析法”知识点进行考核】
5、
【正确答案】 ABCD
【答案解析】
因素分析法下，资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1±预测期销售增减率)×(1-预测期资金周转速度增长率)。所以以上四个选项均正确。
【该题针对“因素分析法”知识点进行考核】
6、
【正确答案】 ABD
【答案解析】
经营性负债指的是与销售额保持稳定比例关系的负债或者理解为经营活动中产生的负债。
【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】
7、
【正确答案】 ACD
【答案解析】
外部融资需求量与销售增长率、股利支付率呈同方向变动，与销售净利率、利润留存率呈反方向变动。选项A、C、D都会导致留存收益增加，因此会导致外部融资需求量减少。
【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】
8、
【正确答案】 AB
【答案解析】
高低点法中，确定最高点和最低点的依据是业务量，也就是产销量或者销售收入等。
【该题针对“资金习性预测法”知识点进行考核】
9、
【正确答案】 AC
【答案解析】
不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金，这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。选项B占用的资金属于变动资金，选项D占用的资金属于半变动资金。
【该题针对“资金习性预测法”知识点进行考核】
10、
【正确答案】 AB
【答案解析】
考虑所得税抵减作用的筹资方式是债务筹资方式，因为只有债务资金的利息才有抵减所得税的作用，银行借款和长期债券属于债务筹资方式，所以应该选择AB选项。
【该题针对“资本成本”知识点进行考核】
11、
【正确答案】 BCD
【答案解析】
公司债券资本成本计算可以采用一般模式和贴现模式两种模式计算，所以应该选择BCD选项。
【该题针对“资本成本”知识点进行考核】
12、
【正确答案】 AC
【答案解析】
无风险报酬率降低，投资人要求的报酬率也会降低，从而资本成本也会降低，所以A选项是正确的。财务风险大，投资人要求的报酬率就高，资本成本也相应增大。所以B选项不正确。市场流动性改善了，流动性风险降低，筹资人要求的报酬率降低，资本成本也降低，所以选项C是正确的。企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长会导致资本成本的提高。所以选项D不正确。
【该题针对“资本成本”知识点进行考核】
13、
【正确答案】 ABCD
【答案解析】
影响企业财务杠杆的因素包括企业资本结构中债务资本比重;普通股收益水平;所得税税率水平。其中普通股收益水平又受息税前利润、固定资本成本高低的影响;息税前利润又受产品销售数量、销售价格、成本水平高低的影响。企业借款的利息率水平影响固定资本成本的数额，企业固定经营成本的高低影响息税前利润。
【该题针对“杠杆效应”知识点进行考核】
14、
【正确答案】 AD
【答案解析】
本题考核杠杆效应。本期经营杠杆系数=基期边际贡献/(基期边际贡献-基期固定成本)=1/(1-基期固定成本/基期边际贡献)，由此可知，提高基期边际贡献可以降低本期经营杠杆系数。所以，选项A是正确答案;又因为基期边际贡献=基期销售收入-基期变动成本，所以，选项D也是正确答案。
【该题针对“杠杆效应”知识点进行考核】
三、判断题
1、
【正确答案】 错
【答案解析】
如果债券转换时，公司股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，从而减少了股权筹资额。
【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】
2、
【正确答案】 错
【答案解析】
本题考核可转换债券的回售条款。当公司的股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回卖给发行公司。
【该题针对“可转换债券”知识点进行考核】
3、
【正确答案】 错
【答案解析】
本题考核认股权证的基本性质。认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。
【该题针对“认股权证”知识点进行考核】
4、
【正确答案】 对
【答案解析】
假设基期销售额为S，预测期销售增长率为g，则销售额的增加额=S×g，预测期销售额为S×(1+g)。根据外部筹资需要量的计算公式可得：(50%-15%)×S×g-S×(1+g)×10%×(1-60%)=0，解得：g=12.9%，所以上述命题正确。
【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】
5、
【正确答案】 错
【答案解析】
不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。
【该题针对“资金习性预测法”知识点进行考核】
6、
【正确答案】 错
【答案解析】
利用高低点法预测资金占用量时，高点数据是指产销量等的最高点及其对应的资金占用量，低点数据是指产销量等的最低点及其占用的资金占用量。
【该题针对“资金习性预测法”知识点进行考核】
7、
【正确答案】 错
【答案解析】
本题考核资本成本的含义。资本成本，是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用两部分。
【该题针对“资本成本”知识点进行考核】
8、
【正确答案】 错
【答案解析】
如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就大。
【该题针对“资本成本”知识点进行考核】
9、
【正确答案】 错
【答案解析】
经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=基期边际贡献/(基期边际贡献-固定经营成本)=1/(1-固定经营成本/基期边际贡献)，由此可知，提高基期边际贡献会降低本期经营杠杆系数。
【该题针对“杠杆效应”知识点进行考核】
10、
【正确答案】 错
【答案解析】
本题考核杠杆效应。总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，在财务杠杆系数不变的情况下，经营杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。
【该题针对“杠杆效应”知识点进行考核】
11、
【正确答案】 错
【答案解析】
本题考核杠杆效应。引起经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，它只是放大了经营风险。如果经营杠杆系数为1，则说明不存在经营杠杆效应，没有放大经营风险。企业只要经营就存在经营风险。
【该题针对“杠杆效应”知识点进行考核】
12、
【正确答案】 错
【答案解析】
本题考核每股收益无差别点法。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。
【该题针对“资本结构”知识点进行考核】
13、
【正确答案】 对
【答案解析】
平均资本成本比较法和每股收益分析法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。
【该题针对“资本结构”知识点进行考核】
14、
【正确答案】 对
【答案解析】
本题考核资本成本。留存收益的资本成本，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股资本成本相同，但不用考虑筹资费用。
【该题针对“资本成本”知识点进行考核】
四、计算分析题
1、
【正确答案】 (1)流动资产增长率为20%
上年末的流动资产=1000+3000+6000=10000(万元)
今年流动资产增加额=10000×20%=2000(万元)
(2)流动负债增长率为20%
上年末的流动负债=1000+2000=3000(万元)
今年流动负债增加额=3000×20%=600(万元)
(3)今年公司需增加的营运资金
=流动资产增加额-流动负债增加额
=2000-600=1400(万元)
(4)今年的销售收入=20000×(1+20%)=24000(万元)
今年的净利润=24000×10%=2400(万元)
今年的留存收益=2400×(1-60%)=960(万元)
(5)今年需要对外筹集的资金量=(1400+320)-960=760(万元)
【答案解析】
【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】
2、
【正确答案】 (1)目前情况：
边际贡献=1000×(1-60%)=400(万元)
税前利润=400-120=280(万元)(提示：120万元是全部成本和费用，包括了利息费用)
总杠杆系数=400/280=1.43
(2)追加实收资本方案：
边际贡献=1000×(1+20%)×(1-55%)=540(万元)
税前利润=540-(120+20)=400(万元)
总杠杆系数=540/400=1.35
由于与目前情况相比，总杠杆系数降低，所以，应改变经营计划。
(3)借入资金方案：
边际贡献=1000×(1+20%)×(1-55%)=540(万元)
利息增加=200×12%=24(万元)
税前利润=540-(120+20+24)=376(万元)
总杠杆系数=540/376=1.44
由于与目前情况相比，总杠杆系数提高了，因此，不应改变经营计划。
(4)息税前利润=税前利润+利息=400+80=480(万元)
或：息税前利润=540-[(120-80)+20]=480(万元)
经营杠杆系数=540/480=1.13
【答案解析】
【该题针对“杠杆效应”知识点进行考核】
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